物价下跌——慢性毒药？

（德国之声中文网）在汇丰银行首席经济师史蒂芬·金（Stephen King）看来，2014年，世界两家最大的央行--美联储和欧洲央行，可能面临一场极大的困境。他说，这是一个两难的抉择："是随着实体经济的逐渐复苏而宣布慢慢结束货币宽松政策，还是面对通货紧缩的危险而继续货币宽松政策？"

通货紧缩的意思是，大多数商品和服务的价格趋于更低，而不是更高。乍一听上去，这颇令人费解。因为为抑制全球金融危机，大西洋此岸与彼岸的两大央行多年实行极为宽松的货币政策，为市场提供大量货币。按照理论，这应当会引起价格泡沫、投机和通货膨胀才对。然而，事实却远非如此。

价格下降

正相反：12月，欧洲商品和服务价格仅比一年前上涨0.8%。这远低于欧洲央行制定的2%的通货膨胀目标。设定2%的目标恐怕也是为了防范通货紧缩。更令人担忧的是：生产者价格已连续数月回落，如今比一年前的水平低1.2%。立陶宛、希腊和塞浦路斯的价格甚至全面回落。这些都是可能出现通货紧缩的先兆。

不过，为什么人们畏惧通货紧缩更甚于通货膨胀呢？物价下降对消费者来说不是件好事吗，为什么这么紧张呢？事实上，经济学家担心的是，通货紧缩带来的下行螺旋。首先，人们期待价格会下跌，因为暂时不购物也不投资。于是，企业减少产量，利润也就下降，这进而导致工人工资下调和解聘。随着个人收入萎缩、失业率上升，整体需求下降。这一过程会愈演愈烈，方向只有一个--向下。

只是借口？

要抑制通货膨胀，央行的法宝是让货币升值。但要避免通货紧缩，在货币政策手段上就没什么高招了。毕竟，指导利率降到零点或者接近零点，就无法更进一步了。但德国商业银行首席经济师克莱默（Jörg Krämer）认为，通货紧缩的风险被高估了。"我觉得通货紧缩这个概念被严重滥用，被当作实行过于宽松的货币政策的借口。"

克莱默说，真正的通货紧缩仅发生过一次，是在1930年代的美国。"即便日本的通货紧缩也并非所声称的'失去的十年'，因为日本的经济也在增长，而且与美国程度相当。"他说，部分南欧国家目前价格水平走低，是相对于债务危机前经济繁荣的自然调整。价格下跌甚至符合这些国家的愿望，因为可以由此重塑竞争力。

掩饰问题

这位商业银行首席经济师认为，很明确，"投资银行和央行滥用所谓的通货紧缩危险，来继续推行其不负责任的扩张性货币政策"。恰恰对意大利这样不愿或没有能力改革的国家而言，这是一个把责任推卸给欧洲央行的好机会，而不必靠自己的力量解决问题。"他们用宽松货币政策来遮掩问题，以抑制通货紧缩为理由。"克莱默对德国之声表示，这等于是"用鬼王赶鬼"。

作者：Rolf Wenkel 编译：苗子

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