实地旁观：低迷中国股市何去何从

股民当中纷纷传说，同样的股票在上海以两倍于香港的价格出售。尤其是国营企业在过去几年里将股票以高于市场的价格卖给了股民。因为选择余地太小，这些上市公司的股票往往被超额认购十几倍。

上星期，中国证券监督管理委员会紧急刹车，冻结了所有首发证券的行动。最早10月初才会再度发行新的证券。在此之前，证券监督管理委员会将对发行新证券的有关条例进行修订，以避免首发日股值飙升。

根据迄今的规定，股票上市价格是人为压低的。中国证券监督管理委员会规定，企业不能以高于未来赢利20倍的价格出售其股票，不管企业成长的前景如何。但平均看来，首发日当天股票的股值就能增长70％以上。而时至今日，大多数股票都已降到了上市价格以下。

尚不清楚的是，改革是否能够拯救中国股市的低迷状态。长期以来，在投资者看来，中国政府不过是想通过股市将国有资产变为现金。而最主要的问题是，中国最佳的企业迄今没有上市，因为私人企业上市面临种种阻碍。

鉴于形势危急，许多国有企业希望趁世界范围内的中国热仍在继续，尽快实现计划中的上市。特别是大银行急需资金，以便日后抵御来自国外的竞争。随着中国加入世贸组织，中国将越来越向外国银行开放市场。

中国第五大银行交通银行计划今年年底以20亿美元的资金在上海和香港同时上市。此外，中国最大的钢铁厂上海宝山钢铁公司，中国最大的石油公司中国石油天然气股份有限公司，也计划将企业的一部分以数十亿美元的价格上市。

据估计，股民们由于缺少其他选择，将继续投资股市。目前的银行利率不足2％。

（凯尔斯汀.洛瑟）