中国经济"崩溃"前景揪着世界的心

中国经济已经过热

对这一点，全世界实际上已经达成了共识。上周，中国总理温家宝对路透社说，必须采取强烈措施，把经济增长的速度降下来，被认为是中国政府对此形成看法的最后证明。

德国有关报导说，"中国经济疯狂地增长着，填满了来自国内外的投资。"今年第一季度，中国经济增长突破了去年底的新高峰，达到了9.7%的增长率。投资者几乎什么都不用想，掏钱就是。投资规模和比例到了惊人的地步。仅围绕北京2008奥运会的建筑项目投资就高达300亿美元。中国到处在比快，比高，比大，谁都想搞个把世界第一。

中国经济过热的一个证明就是投资的比例。投资是一个国家的经济走向工业化阶段的象征。然而，中国的这个"象征"当前超过了任何阶段的任何国家。亚洲四小虎在其工业化阶段中，固定资产投资占国内生产总值的比例从来没有超过35%。当前(2003年)，最高的韩国这个比例为31%，马来西亚为21%。德国为15%。而中国2003年的这个比例则达到了骄傲的41%，正在向一半的目标昂然迈进。

这意味着什么呢？投资是建设性的，而不是产出性的。建设意味着得有相应的基础设施和能源、原材料供应及时跟上。中国现在已经成为全世界能源与原材料价格的强大推动力，中国消耗的石油已经占到世界总量的7%，钢材需求占到总量的27%，铁矿砂需求占到了30%。中国缺水缺电等现象已经日益严重。专家们对中国的投资结构十分担忧。对钢铁业的投资很大，但对能源业的投资太少。

投资过大和银行滥发贷款导致货币发行量过大。中国经过许多年的通货紧缩，于今年年初出现了通货膨胀的兆头。一年前，中国的通货膨胀率还只有0.9%，今年第一季度则达到了3.5%。3.5%并不可怕，但如果继续这样发展下去就危险了。

中国经济是否会崩溃

专家们对此各执一词。美国投资银行摩根士丹利总经济师罗奇认为："一些领域的投资热已经到了这样的程度，以致泡沫破裂的可能性已经不能排除。"咨询公司"高频率经济"(High Frequency Economics) 总经济师魏恩贝格怀疑北京有能力及时给经济降温。理由是，各省的政府将会反对削减自己境内的项目投资；提高利率的作用将不会马上体现出来。他说：一切指向崩溃。

德意志银行则相信中国政府能够把经济的温度降下来。但其Goldman Sachs公司看到的则是中国经济从另一方面崩溃："这些措施有把经济煞得太猛，从而导致崩溃的危险。"

正反双方，角度不一样，结论却是一样的：中国经济要崩溃了。

不过相信中国有能力防止崩溃的专家也大有人在。柏林经济研究所的经济学家盖伦相信中国政府有软着陆的能力。理由是，中国政府已经实实在在地开始了反过热的行动，比如限制了一些受威胁最大领域的贷款。DZ银行专家索宁格尔同样相信中国政府能够成功。但他同时警告道："中国正走在一条狭窄的线上，既要避免过热，同时又要防止过大地削弱经济发展。"

DZ专家和Goldman Sachs专家的看法实际上是一样的。只不过后者说得过于耸人听闻了。毛泽东有一句名言：矫枉必须过正。可惜这句话在中国屡屡应验。80年代末，中国出现了改革开放过程中的第一次过热。中国政府不得不踩下了急煞车。结果实际上是硬着陆了。经济增长率一下子从11%以上剧降4个百分点。中国经济从90年代中开始进入通货膨胀紧缩状态。这个状态一直持续到2003年。

那么，中国这一次能够比上一次做得好，而真正做到软着陆吗？应该说，不是不可能，但是很难。中国之所以几乎每一次都矫枉过正，一个原因在思维方式，另一个原因是国家大人口多。两个方面凑在一起，导致：说轻了听不见或有的听见了有的听不见，或别人不做我也不做，只有规定死了，大家不得不做，才会真正有效。而到了那时候，一般已经"过正"了。

但是，"过正"了可以再适当回调。这也许是最适合中国的方式。

"崩溃"的说法显然过火。实际上，中国经济由于降低增长率而导致通货紧缩等现象至少对中国经济来说并没有那么可怕，这已经为80年代末90年代初的事实证明。中国经济保持了增长，而且还逐渐健康了起来。从正增长变成负增长，那才能说是崩溃。而这在今天的中国是不可能的。专家们说，太多的银行坏帐会导致中国经济崩溃，这似乎还更接近事实一些。但由于中国国家手里捏着大量外汇储备，随时可以继续干预，这方面崩溃的可能性也不是很大。

所有这些结合在一起，可就危险了。尤其是许多专家提到一点：如果调整不够，中国将严重缺乏能源和原材料。如果调整过度，又不能及时调回来，将造成大量的失业。中国需要7%以上的增长率，否则无法应付转制过程中必然带来的一系列问题，尤其是每年劳动力市场的巨大增长需要。

中国经济大调整将如何影响世界

这是西方经济专家们和企业界关注的主要焦点。德国银行联邦协会最近的一份报告中说："中国发展力度的受挫将给全球景气发展带来威胁。"

慕尼黑抵押信贷银行专家雷斯则认为，80年代末中国的经济紧缩过程表明，中国即使是硬着陆，给欧美带来的直接影响也是有限的。如果现在中国重新硬着陆，2005年给依靠出口的德国带来的国内生产总值下降率将是0.4%，给美国带来的增长率下降将为0.3%。

但是，专家们一致指出，实际上中国经济增长放慢对世界的影响将是非常大的。主要原因是，中国已经不是80年代末那个中国，在全世界社会生产总值表上，中国目前虽然还只占4%，但它已经成为世界增长的两大火车头之一(另一个是美国)。中国增长率下降或下调首先将给它的周边国家带来重大影响。比如，韩国外贸增长率的80%靠的是对中国的贸易。专家们估计，中国增长率下降1个百分点，韩国出口就将下降2.7%。

在这次温家宝关于采取措施压低增长率的讲话后，在南华早报称中国人民银行将在一周内上调0.5%利率后，香港和世界股市纷纷大跌，香港恒生指数甚至跌到4000点以下，回到去年12月的水平。这进一步证明了中国今非昔比的影响力。

西方专家们最担心的就是中国一旦硬着陆引起的连锁反应。抵押信贷银行专家雷斯说："在中国硬着陆的情况下，我认为外汇市场有明显的反应，甚至一些亚洲国家试图贬值它们的货币是非常有可能的。"这种贬值会使以欧元或美元结算的商品变贵，使它们失去竞争力。于是，企业利润下滑，股市下跌，气氛下沉。这样，德国，欧洲和美国的经济增长率都将至少下降1%。"经济衰退肯定将再次敲打德国的大门。"

对西方国家来说，与1997-98年亚洲金融危机时比有个很大的问题。现在美国和欧洲许多国家预算赤字巨大，也就是说，能够拿出来应付危机的钱远不如那时多。亚洲一旦发生危机，西方国家受的冲击就会比那时更大。

然而，一旦世界经济景气受挫，难道中国会不受影响吗？中国对外贸的依赖度已经越来越大，对外国投资的依赖更是巨大。一旦中国经济硬着陆，除了已经谈到的直接影响外，也必须把通过这种连锁反应最后返回到中国来的"余波效应"估计在内。

(平心)