从稳定到负面：惠誉下调中国评级展望

（德国之声中文网）国际评级机构惠誉（Fitch Ratings）周三（4月10日）将中国的主权信用评级展望从“稳定”下调至“负面”，理由是中国经济在向新增长模式转变过程中面临越来越多的不确定性，公共财政出现风险。

去年12月，国际评级机构穆迪（Moody’s）也进行了类似下调。当时，中国政府正加大努力，通过财政和货币支持来刺激这个世界第二大经济体在疫情之后的微弱复苏。

法国外贸银行（Natixis）亚太区高级经济学家吴卓殷（Gary Ng）表示：“惠誉的评级调整，反映了中国公共财政在增长减速和债务增加的双重打击下，正面临更加严峻的形势。” 吴卓殷说：“这并不意味着中国很快就会出现违约，但一些LGFV（地方政府融资平台）可能出现信贷两极化，尤其是在财政状况较差的省份。” 

评级机构惠誉预计，2024年中国政府一般赤字--包括基础设施和其他官方财政活动--将从2023年占GDP的5.8%攀升至7.1%，这是自2020年占GDP的8.6%以来的最高值，当时中国政府的“清零”防疫政策对经济造成了严重影响。

虽然惠誉将中国的评级展望从下调至“负面”，表明在中期之内有可能下调评级，但该机构仍确认中国的发行人违约评级为“A+”，这是其第三高的评级。另一家主要评级机构标普也将中国的评级定为A+，相当于穆迪的A1。

惠誉预测中国的经济增长将为4.5%

惠誉预测，中国的经济增长将从去年的5.2%放缓至2024年的4.5%。此前，国际货币基金组织预计中国今年的GDP将增长4.6%。

尽管有初步迹象表明中国经济正在站稳脚跟，但是国际评级机构仍然发出了警示信号。

继出口和消费者通胀指标好于预期之后，1-2月份的工厂产出和零售销售也超过了预期。这些数据增强了中国政府的希望，认为能够实现2024年GDP增长5.0%左右的目标。

惠誉表示：“展望评级的调整反映了中国公共财政前景面临的风险在增加，因为在从依赖房地产的增长向政府认为更可持续的增长模式转型的过程中，中国经济前景须应对愈来愈多的不确定性。”

惠誉认为，从评级角度看，近年来广泛存在的财政赤字和不断上升的政府债务已经削弱了中国财政缓冲能力。

中国计划将预算赤字控制在经济产出的3%，低于去年修订后的3.8%。但关键是，中国计划发行1万亿元人民币的超长期特别国债，而这并不包括在预算之内。地方政府专项债券发行额度定为3.9万亿元，而2023年为3.8万亿元。

根据国家金融与发展实验室1月份的报告，2023年中国总体债务与GDP之比攀升至287.8%，创下新纪录，比上年同期高出13.5个百分点。

中国财政部对评级调整表示遗憾

在地方政府努力应对财政收入放缓和土地出让低迷的情况下，计划发行国债预示着中国政府愿意为实现增长目标承担更多负担。

恒生银行中国首席经济学家王丹认为：“惠誉的评级调整反映了人们对中国财政健康状况及其长期推动经济增长能力的根本担忧。” 他说：“随着私人投资的滞后，国家支持的资金在推动经济增长方面变得更加重要，无论是在基础设施支出方面，还是在地方政府对高科技产业的引导资金方面。”

中国财政部周三表示，对惠誉下调中国评级展望感到遗憾。中国财政部在一份声明中说：“长期看，保持适度的赤字规模，用好宝贵的债务资金，有利于扩大内需，支持经济增长，最终有利于维护良好的主权信用。”

穆迪在去年12月对中国的信用评级发出了降级警告，理由是中国需要花费成本来救助地方政府和国有企业，并控制房地产危机。

（路透社）

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