從穩定到負面：惠譽下調中國評級展望

（德國之聲中文網）國際評級機構惠譽（Fitch Ratings）周三（4月10日）將中國的主權信用評級展望從「穩定」下調至「負面」，理由是中國經濟在向新增長模式轉變過程中面臨越來越多的不確定性，公共財政出現風險。

去年12月，國際評級機構穆迪（Moody』s）也進行了類似下調。當時，中國政府正加大努力，通過財政和貨幣支持來刺激這個世界第二大經濟體在疫情之後的微弱復甦。

法國外貿銀行（Natixis）亞太區高級經濟學家吳卓殷（Gary Ng）表示：「惠譽的評級調整，反映了中國公共財政在增長減速和債務增加的雙重打擊下，正面臨更加嚴峻的形勢。」 吳卓殷說：「這並不意味著中國很快就會出現違約，但一些LGFV（地方政府融資平台）可能出現信貸兩極化，尤其是在財政狀況較差的省份。」 

評級機構惠譽預計，2024年中國政府一般赤字--包括基礎設施和其他官方財政活動--將從2023年佔GDP的5.8%攀升至7.1%，這是自2020年佔GDP的8.6%以來的最高值，當時中國政府的「清零」防疫政策對經濟造成了嚴重影響。

雖然惠譽將中國的評級展望從下調至「負面」，表明在中期之內有可能下調評級，但該機構仍確認中國的發行人違約評級為「A+」，這是其第三高的評級。另一家主要評級機構標普也將中國的評級定為A+，相當於穆迪的A1。

惠譽預測中國的經濟增長將為4.5%

惠譽預測，中國的經濟增長將從去年的5.2%放緩至2024年的4.5%。此前，國際貨幣基金組織預計中國今年的GDP將增長4.6%。

儘管有初步跡象表明中國經濟正在站穩腳跟，但是國際評級機構仍然發出了警示訊號。

繼出口和消費者通膨指標好於預期之後，1-2月份的工廠產出和零售銷售也超過了預期。這些數據增強了中國政府的希望，認為能夠實現2024年GDP增長5.0%左右的目標。

惠譽表示：「展望評級的調整反映了中國公共財政前景面臨的風險在增加，因為在從依賴房地產的增長向政府認為更可持續的增長模式轉型的過程中，中國經濟前景須應對愈來愈多的不確定性。」

惠譽認為，從評級角度看，近年來廣泛存在的財政赤字和不斷上升的政府債務已經削弱了中國財政緩沖能力。

中國計劃將預算赤字控制在經濟產出的3%，低於去年修訂後的3.8%。但關鍵是，中國計劃發行1兆元人民幣的超長期特別國債，而這並不包括在預算之內。地方政府專項債券發行額度定為3.9兆元，而2023年為3.8兆元。

根據國家金融與發展實驗室1月份的報告，2023年中國總體債務與GDP之比攀升至287.8%，創下新紀錄，比上年同期高出13.5個百分點。

中國財政部對評級調整表示遺憾

在地方政府努力應對財政收入放緩和土地出讓低迷的情況下，計劃發行國債預示著中國政府願意為實現增長目標承擔更多負擔。

恆生銀行中國首席經濟學家王丹認為：「惠譽的評級調整反映了人們對中國財政健康狀況及其長期推動經濟增長能力的根本擔憂。」 他說：「隨著私人投資的滯後，國家支持的資金在推動經濟增長方面變得更加重要，無論是在基礎設施支出方面，還是在地方政府對高科技產業的引導資金方面。」

中國財政部周三表示，對惠譽下調中國評級展望感到遺憾。中國財政部在一份聲明中說：「長期看，保持適度的赤字規模，用好寶貴的債務資金，有利於擴大內需，支持經濟增長，最終有利於維護良好的主權信用。」

穆迪在去年12月對中國的信用評級發出了降級警告，理由是中國需要花費成本來救助地方政府和國有企業，並控制房地產危機。

（路透社）

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