互联网公司上市：感性炒作还是可持续发展？

（德国之声中文网）大约一年前，全世界最大的面向商业客户的社交网络服务网站"邻客音"（LinkedIn）上市时，引发真正的股市疯狂。首次发行短短数分钟后，股价就翻了一番。"邻客音"还未上市时，股票发行价就由35美金涨到45美金。股票如热面包般，十分畅销。股价一度攀升到122美金：这是一个许多互联网公司上市时都经历过的成功故事。

但这种股价的飙升存在一个麻烦：它通常寿命不长，而且是由对未来的幻想推动的。"这种由情绪带动的新股上市，就如别的互联网股票上市一样，也有许多不知情的投资者一同参与"， 金融专家和畅销书《现金课》的作者迪尔克·穆勒（Dirk Müller）说。尤其是在脸谱网（Facebook）公开招股中，成千上万的用户参与进来，他们没有股票方面的知识，也从来没有购买过股票，也没有一个用以购买股票的户头。迪尔克·穆勒劝阻人们不要进行这样的"狂热购买"："作为投资者，我不会让自己参与到这个热门游戏中去。"

企业价值 - 绝非仅是一阵风？

不论是基于感性的还是理性的原因，投资互联网股票的兴趣都是巨大的。投资者目前在华尔街又掀起了淘金潮。周五，社交网站"脸谱"上市，投资者每股需付出34到38美金，而非原先的28到35美金。根据媒体的报道，帮助"脸谱"发行股票的银行，已经在周二收市后结帐，不再接受新的认购申请 - 人潮太汹涌了。尽管围绕"脸谱"上市引起了很大的骚动，但还是有一些疑问：这个社交网站值这么多吗？它不会如12年前那样，导致新的互联网泡沫吗？

超额认购乃属正常

"不论哪个行业，在上市时吸引这么多的关注都是完全正常的，初始阶段股票是被超额认购的。"数字战略咨询公司"kpunktnull"的创始人克尼沃（Knüwer）说，他并不认为一个新的互联网泡沫即将出现："公司的价值是一个主观的概念。问题是有一个愿意为它的价值支付大价钱的市场。如果许多公司都涌向股市，而它们的股票还能卖出没有道理的价钱，这就是泡沫。"而这种现象正是目前不存在的，克尼沃说。迪尔克·穆勒也认为，不能将目前的情况与2000年初的互联网泡沫相提并论。

投资者需要理智

尽管排除了出现新的互联网泡沫的可能，投资者也需要很强的承受力。克尼沃说，"互联网公司具有较高的风险"。相比如物流行业的其他公司，互联网业务模式的可持续性没那么强。

股民们常常是在第一波的股票抢购潮后就开始清醒了。互联网公司的股价在上市后不久便会经历一场实实在在的"过山车"。团购网站Groupon就是一个例子：曾被当作股市明星的它，历经股价的大起大落。它目前每股11欧元，远低于其开市价。网络收音机"潘多拉"（Pandora）在去年刚上市时有26亿美金入账。但才第二天，股价就大大跌破上市价。

社交媒体公司的增长潜力

马克▪扎克伯格（Mark Zuckerberg）创建的社交门户网站"脸谱"已有超过九亿的用户。进一步大幅扩张的潜力是有限的。"人们很期待看到，脸谱网能否胜过炒作，让潜力转化为利润的回报"，穆勒说。但是潜在的增长并不取决于用户数目的增加，而是每位用户的营业额。这正是脸谱网目前全力以赴的目标。公司目前正在测试一个支付系统，它将有偿把的某个用户的更新状态显示给一个更大的用户群体。

脸谱网的成功并不稳固，这与其用户的行为变化没有关系。穆勒说："脸谱网存在一个极为巨大的风险。数据保护部门的一个决定，就会让脸谱网的业务模式无法继续运行。"互联网的时代，变化就是这么迅速。

作者：Rayna Breuer，编译：简如

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