網路公司上市：感性炒作還是可持續發展？

（德國之聲中文網）大約一年前，全世界最大的面向商業客戶的社交網路服務網站"鄰客音"（LinkedIn）上市時，引發真正的股市瘋狂。首次發行短短數分鐘後，股價就翻了一番。"鄰客音"還未上市時，股票發行價就由35美金漲到45美金。股票如熱麵包般，十分暢銷。股價一度攀升到122美金：這是一個許多網路公司上市時都經歷過的成功故事。

但這種股價的飆升存在一個麻煩：它通常壽命不長，而且是由對未來的幻想推動的。"這種由情緒帶動的新股上市，就如別的網路股票上市一樣，也有許多不知情的投資者一同參與"， 金融專家和暢銷書《現金課》的作者迪爾克‧穆勒（Dirk Müller）說。尤其是在臉譜網（Facebook）公開招股中，成千上萬的用戶參與進來，他們沒有股票方面的知識，也從來沒有購買過股票，也沒有一個用以購買股票的戶頭。迪爾克‧穆勒勸阻人們不要進行這樣的"狂熱購買"："作為投資者，我不會讓自己參與到這個熱門游戲中去。"

企業價值 - 絕非僅是一陣風？

不論是基於感性的還是理性的原因，投資網路股票的興趣都是巨大的。投資者目前在華爾街又掀起了淘金潮。周五，社交網站"臉譜"上市，投資者每股需付出34到38美金，而非原先的28到35美金。根據媒體的報導，幫助"臉譜"發行股票的銀行，已經在周二收市後結帳，不再接受新的認購申請 - 人潮太洶湧了。儘管圍繞"臉譜"上市引起了很大的騷動，但還是有一些疑問：這個社交網站值這麼多嗎？它不會如12年前那樣，導致新的網路泡沫嗎？

超額認購乃屬正常

"不論哪個行業，在上市時吸引這麼多的關注都是完全正常的，初始階段股票是被超額認購的。"數字戰略咨詢公司"kpunktnull"的創始人克尼沃（Knüwer）說，他並不認為一個新的網路泡沫即將出現："公司的價值是一個主觀的概念。問題是有一個願意為它的價值支付大價錢的市場。如果許多公司都湧向股市，而它們的股票還能賣出沒有道理的價錢，這就是泡沫。"而這種現象正是目前不存在的，克尼沃說。迪爾克‧穆勒也認為，不能將目前的情況與2000年初的網路泡沫相提並論。

投資者需要理智

儘管排除了出現新的網路泡沫的可能，投資者也需要很強的承受力。克尼沃說，"網路公司具有較高的風險"。相比如物流行業的其他公司，網路业務模式的可持續性沒那麼強。

股民們常常是在第一波的股票搶購潮後就開始清醒了。網路公司的股價在上市後不久便會經歷一場實實在在的"過山車"。團購網站Groupon就是一個例子：曾被當作股市明星的它，歷經股價的大起大落。它目前每股11歐元，遠低於其開市價。網路收音機"潘多拉"（Pandora）在去年剛上市時有26億美金入賬。但才第二天，股價就大大跌破上市價。

社群網站公司的增長潛力

馬克▪祖克柏（Mark Zuckerberg）创建的社交門戶網站"臉譜"已有超過九億的用戶。進一步大幅擴張的潛力是有限的。"人們很期待看到，臉譜網能否勝過炒作，讓潛力轉化為利潤的回報"，穆勒說。但是潛在的增長並不取決於用戶數目的增加，而是每位用戶的營業額。這正是臉譜網目前全力以赴的目標。公司目前正在測試一個支付系統，它將有償把的某個用戶的更新狀態顯示給一個更大的用戶群體。

臉譜網的成功並不穩固，這與其用戶的行為變化沒有關係。穆勒說："臉譜網存在一個極為巨大的風險。數據保護部門的一個決定，就會讓臉譜網的業務模式無法繼續運行。"網路的時代，變化就是這麼迅速。

作者：Rayna Breuer，編譯：簡如

責編：葉宣