苏格兰独立的货币难题

（德国之声中文网）不确定性对投资者而言，就如同日光对吸血鬼一般。日光来临，吸血鬼的能量会消失，因此会自动逃离。而可能独立的苏格兰未来使用怎样的货币，迄今仍是未知数，对投资者而言，未必是振奋人心的消息。

围绕货币问题，以苏格兰首席大臣萨蒙德（Alex Salmond）为中心的支持独立阵营和达林（Alistair Darling）领导的反对独立阵营"在一起更好"（Better Together）进行着一场激烈的辩论。

"大多数论据都模糊不清。双方没有协商，苏格兰选民可用来参考作决定的信息质量也良莠不齐。"黑石投资的瓦特（Ewen Cameron Watt）向德国之声说道。黑石是世界最大的资产管理机构。

起初，投资者对苏格兰独立事宜反应冷淡，因为看上去不太可能发生。直到9月2日，调查机构YouGov发现，支持独立的选民已经跃升至47%。英镑对美元应声跌落至七个月来最低。

9月7日的YouGov调查甚至发现，支持独立的人数已经超过一半，英镑和英国股市周一骤降。

"一旦投票结果是支持独立，英镑将走弱，尽管英格兰银行声称会确保金融稳定不受投票的影响。"瓦特如是说。

此前，摩根斯坦利分析师甚至认为，如果苏格兰独立，英镑将下跌7-10%。英镑走弱虽有利于出口，但也可能吓退投资者。据经合组织数字，2013年，英国是欧洲第二大直接投资流入国。

谈判或将旷日持久

经济界和投资者最担心的是，如果投票结果支持独立，苏格兰和英国政府之间就经济与金融事务的讨论或将旷日持久，内容包括苏格兰是否应继续使用英镑、以及如何划分主权债务。

萨蒙德表示，如果投票支持独立，他希望在明年5月英国大选前结束谈判。但许多人对此表示质疑。

瓦特说："我觉得很难相信，一个存在307年之久的联盟能在18个月内有效地完全分割开来，而当中还进行着一场大选的选战。"

支持独立的阵营倾向于与英国达成货币联盟，但英国议会予以拒绝。

黑石的瓦特认为："苏格兰政府认为，这件事并不难解决，因为他们说这符合在英国商业运作的整体利益。但鉴于政治上的强烈立场分歧，我想，这样的观点可能太乐观了。"

正式保留英镑？

难题之一是英国债务的划分事宜。英国国家经济与社会研究所研究员艾贝尔（Monique Ebell）向德国之声表示："由于在技术上无法将苏格兰债务划分出去，英国最终将对债务负责，并期待苏格兰在10年或20年之内付清其分内的债务。"

萨蒙德领导的支持独立运动多次指出，货币联盟将有助于保持商业交易的低成本。

艾贝尔认为："的确，建立货币联盟有好处，但我们认为，一旦货币联盟以无序方式突然崩溃，所带来的后果将十分巨大，这一风险已经高过了可能的收益。"

她举例说，1990年代捷克与斯洛伐克分裂后成立货币联盟，然而该货币联盟随后瓦解，资本从斯洛伐克流向捷克，并引发一场危机。

从投资者角度而言，"英镑联盟也是最不好的结果，正如欧元国家有共同货币、但无共同主权所带来的弊端一样，英镑也会遇到同样的问题。"瓦特如是认为。

还是非正式使用英镑？

还有一个选项是，苏格兰非正式地使用英镑，即所谓的"英镑化"。但弊端是：苏格兰将没有权限印刷货币，在危机之时向银行提供流动资金。鉴于苏格兰金融业是仅次于石油天然气的第二大工业，必须对此谨慎思考。

以巴拿马为例，该国经济"美元化"，除法定货币巴波亚外，同时使用美元作为流通货币。香港实行港元发行与美元挂钩的联系汇率制度，也十分类似。不过，与苏格兰不同，香港拥有巨额外汇储备，可在危机之时缓冲对银行业的冲击。

黑石的瓦特认为，英镑化很可能成为过渡时期的政策，也很可能是"最好的结果"。

抑或加入欧元？

萨蒙德希望苏格兰加入欧盟，但反对加入欧元区。

8月底，萨蒙德在比利时表示："你不能被强迫加入欧元，应当是自愿的。因为英格兰是我们最大的市场，我们应当继续使用英镑。"

但欧盟规定，所有成员国都必须在未来某一日期签字加入共同货币。通常在正式引入欧元前，候选国会将本国货币与欧元挂钩一段时间。

此外，欧盟要求候选国有良好的财务状况，债务必须在GDP的60%或以下。

发行自己的货币如何？

由于苏格兰已经在印刷英镑，一些分析人士认为，苏格兰要发行自己的货币已经跨越了一道障碍。

艾贝尔向德国之声表示："鉴于苏格兰独立后的政府债务水平可能会很高，我们预计约占GDP的86%，如果在一个货币联盟之内，苏格兰将如同穿上一件紧身衣，在政策调控方面将鲜有余地。"

艾贝尔解释说，如果无法拥有自己的货币调控政策，例如无法使本国货币贬值，一旦预算吃紧，苏格兰将处境维艰，无论是英镑联盟、加入欧元还是非正式使用英镑，均是如此。

最重要是诚信

支持独立阵营曾表示，愿意分担英国的资产和债务，但近日，萨蒙德也公开威胁，如果苏格兰独立却不被允许正式保留英镑，将拒绝分担英国公共债务。

这正是投资者最惧怕的不确定性之一。

艾贝尔认为，这将发出错误的信号，因为苏格兰肯定需要在国际市场借贷，而一旦背上借钱不还的臭名，对投资者而言将失去可信度。

艾贝尔说："一种货币的价值与信誉息息相关。一个独立国家需要逐渐建立起自己的可信度，拥有良好的宏观经济管理的声誉。"

作者：Nicole Goebel 编译：苗子

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