外国投资者的“中国热”不久即将终结？

过度乐观，尤其对红利的期望，导致了投资的过热，但是看起来经营潜力不足。今年，企业的利润增长速度可能与去年相似，但红利减少似乎已不可避免。经济界面临的问题是，2004年能否取得以往的红利。“中国热”也许不久即将终结。

摩根斯坦利投资公司的专家们预计，12个月内中国的股票指数将下降10％。短期来看，下跌的幅度可能更大。看一下上海的企业，无论是港口运输、房地产或消费品等企业，人们得出的印象是，这些企业普遍经营后劲不足。企业领导人对赢利增长十分乐观，却不重视扩大潜力带来的后果。

由于去年外国直接投资和贷款发放额的大幅增长，资金总量的增长达到了极大的程度，无法想象今年仍会这样快速增长下去。2003年，企业支付的资金很多，使得流通的资金总量增加了64亿美元。虽然现在外国直接投资已经减缓，一些外国投资商也撤出了资本，但股票市场反而成了一个巨大的金钱制造机。基金管理者将数十亿、数百亿美元注入中国金融体系。与私营企业相比，在股市上市的企业可以放心地享受基金管理者给予的宽厚待遇。2004年，中国企业通过登上股市也许会获得折合三百亿美元的硬通货。这笔资金流入金融体系后，中国的资金流通量估计将增加1290亿美元。

为了保住自己的市场地位，许多企业盲目扩大生产，降低销售价格。这样的做法虽然提高了资金的流动量，但对于企业的利润来说，无异于杀鸡取卵。另外，随着原材料价格的上涨，扩大生产所付出的代价越来越大。在产品数量增长的情况下，一些企业为维系原有价格水准，不惜降低质量，这样做就更危险了。

目前看来，仍然有大量资本从四面八方涌向中国金融市场，但优质的股票却越来越少。“天下没有不散的宴席”，到了某个时刻，红利必然转为负值，资本也会从中国撤出。无论人们愿意不愿意，这一天必然是宴席结束之时。