外國投資者的「中國熱」不久即將終結？

過度樂觀，尤其對紅利的期望，導致了投資的過熱，但是看起來經營潛力不足。今年，企業的利潤增長速度可能與去年相似，但紅利減少似乎已不可避免。經濟界面臨的問題是，2004年能否取得以往的紅利。「中國熱」也許不久即將終結。

摩根斯坦利投資公司的專家們預計，12個月內中國的股票指數將下降10％。短期來看，下跌的幅度可能更大。看一下上海的企業，無論是港口運輸、房地產或消費品等企業，人們得出的印象是，這些企業普遍經營後勁不足。企業領導人對贏利增長十分樂觀，卻不重視擴大潛力帶來的後果。

由於去年外國直接投資和貸款發放額的大幅增長，資金總量的增長達到了極大的程度，無法想像今年仍會這樣快速增長下去。2003年，企業支付的資金很多，使得流通的資金總量增加了64億美元。雖然現在外國直接投資已經減緩，一些外國投資商也撤出了資本，但股票市場反而成了一個巨大的金錢製造機。基金管理者將數十億、數百億美元注入中國金融體系。與私營企業相比，在股市上市的企業可以放心地享受基金管理者給予的寬厚待遇。2004年，中國企業通過登上股市也許會獲得折合三百億美元的硬通貨。這筆資金流入金融體系後，中國的資金流通量估計將增加1290億美元。

為了保住自己的市場地位，許多企業盲目擴大生產，降低銷售價格。這樣的做法雖然提高了資金的流動量，但對於企業的利潤來說，無異於殺雞取卵。另外，隨著原材料價格的上漲，擴大生產所付出的代價越來越大。在產品數量增長的情況下，一些企業為維系原有價格水準，不惜降低品質，這樣做就更危險了。

目前看來，仍然有大量資本從四面八方湧向中國金融市場，但優質的股票卻越來越少。「天下沒有不散的宴席」，到了某個時刻，紅利必然轉為負值，資本也會從中國撤出。無論人們願意不願意，這一天必然是宴席結束之時。