恒大集团前途未卜 政府可能“曲线救国”？

（德国之声中文网）中国央行9月27日在其官网上公布了政策委员会召开2021年第三季度例会的总结报告，虽然没有点名提及恒大，但还是指出中国央行有“维护房地产市场的健康发展，维护住房消费者的合法权益”的决心，力求推进金融高水平双向开放，提高开放条件下经济金融管理能力和防控风险能力。

路透社报道称，中国央行的最新表态发出了会出手拯救恒大的信号。本周二，路透社援引知情人士报道称，中国政府目前正在促使国有企业和有国家背景的房地产开发商有选择性的购买恒大集团的部分资产，潜在的收购方包括中国万科集团和隶属于中国中化集团公司的金茂控股集团有限公司。同时，有多名知情人士——包括来自政府和监管机构的知情人士向路透社透露称：中央政府不太可能以救助的形式直接干预恒大的危机。但是，中国当局希望通过购买恒大资产来挡住或至少缓解任何可能发生的社会动荡。报道还透露，目前少数一些中国政府拥有的企业已经对恒大在广州的资产完成了尽职调查，为可能的收购行动做好了准备。

地位和财富的象征

让民众住进新房，是中国政府改善民生承诺中的重要内容。而这一政策激发了过去二十多年经久不衰的房地产热，也使房地产成为中国经济的重要支柱。对于数以亿计的中国中产阶级来说，房产已经成了地位和财富的象征。

1998年开启的市场改革，一改此前由工作单位提供住房的公有制住房政策，建立了可以自由买卖的房产市场。随着快速的城市化进程以及生活水平的提升，房地产经济也变得越来越热络。

然而，随着房价急剧飙升，北京也越来越担心，房产市场上所暴露出的巨大的贫富差距有可能会引发社会动荡。根据中国易居公司提供的数据，去年中国平均房价已经相当于居民可支配收入的9.2倍，很多普通民众已经根本无法承担居高不下的房价。

而依靠高杠杆债务运行的建筑开发商更对金融体制的稳定构成了隐患。去年，北京当局出台了针对房地产行业的“三条红线”，对开发商的负债上限和自有资金比例做出了严格的规定。策纬咨询公司(Trivium)的麦克马洪（Dinny McMahon）表示：“此举的目的是迫使那些过于冒险的开发商降低其负债率。而那些风险较低的开发商则可以进一步发展。”

1996年，由许家印建立的恒大就属于这个急速扩张的房地产开发商。目前，该公司已在全中国280多个城市拥有分支机构，除房地产开发之外，该商业帝国涉足的业务包含矿泉水、理财产品，甚至还包括一只足球队。

恒大目前已成为中国最大规模的房地产企业之一，而政府发布的新规显然使负债高达三千多亿美金的恒大陷入了难以自拔的困境。

中国政府最终如何处置恒大，已然成为各方密切关注的焦点。麦克马洪表示：“目前看起来，这只是恒大遇到的困境，但它引发的连锁反应很可能会波及到其他实力较弱的开发商。”

恒大问题的根源

分析师们认为，政府公布的“三条红线”显示了官方规范房地产市场的决心，但另一方面，由于恒大债务金额巨大，波及面广，政府可能又不得不出手救助恒大。上周，恒大的一项债权到期，但未能按期偿还，本周另外一项债券也将到期。

咨询公司凯投宏观（ Capital Economics）的首席经济师威廉（ Mark Williams）在一篇文章中写道：“恒大问题的根源在于，中国房地产市场进入了需求不断萎缩的时期。”他表示，即便是那些财务状况良好的房地产开发商，面对房价下滑，他们也会遇到融资方面的困难。

分析师们表示，如果恒大的债务能够得到妥善处理，那么风险就能得到大规模的化解。有报道称，政府已经接管了一些陷入困境的项目。

另据彭博社周二报道，香港金融监管机构已经要求各金融机构申报对中国恒大集团的借贷情况。香港当局显然担心，恒大债务危机可能会使香港金融体系陷入体制性风险。报道称，香港金融管理局上周询问了香港的贷款机构，责令他们在24小时内申报他们对中国债台高筑的房产开发商恒大的金融借贷业务。

（法新社，彭博社）

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