股市泡沫蕴含危机

以股票市价与企业收益比率来衡量的中国上市公司的平均市盈率在18个月之内翻了一番。综合考察上证指数、深证指数及300指数，2006年中国主要股市指数高出其它门槛国家平均水平的两倍。2007年伊始，中国证券市场资本总额已经突破10亿美元大关。

然而，中央政府警告股民谨慎投资，千万不要被弥漫于股市上的一片“盲目乐观”气氛冲昏头脑。另外，新股上市规模也已达到了起爆临界点。例如，自中国人寿A股1月9日挂牌上市以来，股价成倍上扬，上海首发融资36亿美元，相当于49倍的超额认购。

中国工商银行去年创下IPO历史纪录，散户认购额是发行量的30倍，机构认购额是发行量的13倍。自去年10月首发以来，中国工商银行A股股价已经提升近70%。新加坡发展银行（DBS）金融分析师Lau Wing Tat认为：“如果散户大规模投资新股，这倒是一个警报信号。”他说：“个人投资者不能创造潮流，他们只是追逐潮流，因此总是出现在高潮回落阶段。”

知名金融灾难预言者、国际投资专家麦嘉华（Marc Faber）今年年初也对中国股市发表悲观性言论。他在纽约接受彭博电视访问时表示，目前门槛国家的股票市场进入癫狂状态，此时平仓离场才是明智之举。香港汇丰银行金融分析师Gary Evans认为2007年上半年出现“严重修正”的概率大约有30%。伦敦Schroder投资管理公司的国际证券专家Virginie Maisonneuve也说：“事实上目前中国股市上的虚假繁荣是很令人担忧的。”

Maisonneuve还说：“如果被高估的投资资产价值要经历一次修正，我不会感到奇怪。可能反而倒是一次入市的机会。”国际资本似乎正在不可遏止地疯狂涌入中国，据波士顿一家基金研究公司（Emerging Portfolio Fund Research）调查显示，针对中国市场的股票基金在1月份的头两个星期已经吸引了13亿美元的资金流入，是其它亚洲地区（不包括日本）的三倍。

对于中国中层阶级而言，投资本国股市越来越富吸引力。鉴于有限的投资可能，以及无法进入的国际金融市场，中国股民人数还会持续增多。例如上海一名退休老人丁秀兰（音译）几乎将她的一半积蓄都投入到了股市，希望今年股市继续走高。

同房地产投资、养老金储蓄相比，股市收益还是更高一筹。汇丰银行分析师Evans说：“不断有大量资金流入中国股市。”人民币升值的可能性、中国经济的持续升温更是将这一趋势推向一个荒诞的高度。Evans警告说：“股市泡沫越吹越大了。”