對沖基金「空襲」 人民幣何去何從？

（德國之聲中文網）中國經濟2016年開局不利。為避免市場緊張情緒，股市交易兩度被暫停。人民幣兌美元的匯率跌至五年以來最低。周一（2月1日），中國官方公佈的1月份中國製造業採購經理指數（PMI）降至三年來最低，引發外界對放緩的中國經濟可能會硬著陸的擔心。

為平撫春節假期前的市場，中國央行周二將人民幣兌美元中間價調升至近1個月來最強。但是問題依然存在：中國經濟去向何方？還有，更令基金經理感興趣的是：人民幣何去何從？

押注人民幣下跌

據《華爾街日報》報導，多家美國大型對沖基金經理正大舉押注人民幣將會硬著陸。例如，該報指出，海曼資本管理公司（Hayman Capital Management）的創始人巴斯（Kyle Bass）將其約85%的資產都"投資於今後3年人民幣和港幣若貶值則會帶來收益的交易。" 巴斯認為3年內人民幣可能最多下跌40%。

曾於1992年成功做空英鎊後狂撈巨金的傳奇投資者索羅斯（George Soros）近日也表示，他正押注人民幣和亞洲貨幣下跌。兩周前他在瑞士達沃斯舉行的世界經濟論壇上稱："中國經濟的硬著陸不可避免"。

當然，索羅斯和其他基金經理希望爭取到做空人民幣的支持。越多的人押注人民幣貶值，人民幣受到的壓力就越大。中國的外匯儲備僅去年半年就減少了5000億美元，創下歷史記錄。

強大的對手

但是中國人民銀行依舊擁有大約3.3兆美元的外匯儲備。拋售其中的一部分，美元就會貶值。這一儲備足以使中國的決策者不屑索羅斯等投機者的預言。《向中國貨幣宣戰？"呵呵"》是中國黨媒《人民日報》發表的一篇文章的標題。

高盛集團總裁科恩（Gary Cohn）在達沃斯論壇上說："大部分市場參與者依舊認為中國將會讓人民幣進一步貶值。但是我們中的大多數人相信這一過程將是緩慢且有條不紊，而且持續時間會很長。它不會像瑞士國家銀行那樣突然宣佈取消匯率上限。"

2015年1月，瑞士國家銀行意外宣佈取消瑞士法郎對歐元匯率的上限，這一旨在穩定匯率的市場干預措施讓瑞士央行付出昂貴的代價，瑞士法郎最終暴漲30%。

中國則可能恰恰相反。中國經濟去年增長6.9%，創25年來最低。如果沒有央行的干預，人民幣兌美元的匯率可能還會更低。許多人指出，走軟的人民幣對中國最有利，因為出口成本由此得以降低，從而有利於提振經濟。

或引發貨幣戰爭？

中財辦國際經濟局局長、中國證監會副主席方星海在達沃斯會上說，中國央行不僅只專注於人民幣兌美元的匯率，中國曾經採取我們所稱的'爬行盯住美元的匯率'。這是一種相對穩定的匯率，只是偶爾會有調整。

"現在的既定目標是盯住一籃子貨幣，" 方星海補充說："這不是我們嘴上說說的話。我們是認真的，也會落實。" 盯住一籃子貨幣的意思是不只參考一種貨幣，而是參考多項貨幣，試圖保持平衡。對中國而言，這一籃子貨幣來自其主要貿易夥伴：美元、日元、歐元和韓元。

國際貨幣基金組織總裁拉加德(Christine Lagarde)在達沃斯上表示，人民幣"匯率兌一籃子貨幣基本保持了穩定，不僅現在是這種情況，過去幾個月也是。" 鑑於" 中國擁有大量外匯儲備和緩沖" ，她相信，如果實施正確的政策，中國面臨的各種變化是"完全可控的"。

橋水聯合基金(Bridgewater Associates)創始人達裡奧（Ray Dalio）指出，中國決策者值得稱讚的地方是，他們正在應對由投資驅動向更多消費拉動的經濟轉型。這家美國投資公司管理的資產規模高達1690億美元。但是鑑於全球經濟放緩、大多重要央行的低利率和超寬松貨幣政策，他預計貨幣市場的波動將只增不減。他在達沃斯說："因為無法大幅調整利率，所以就只能調整貨幣。這將容易引起貨幣戰爭，而不是有利於貨幣合作。"

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