Эксперт: "Ипотечный кризис является следствием американской процентной политики"

DW-WORLD.DE: Центробанки заняты сейчас интенсивным вливанием ликвидных средств в финансовые системы – это первый случай выделения таких огромных сумм после 11 сентября 2001 года. Выполняют ли банки тем самым только свои обязанности, или это признак настоящего кризиса?

Ulrich Kater (Ульрих Катер): Задачей эмиссионных банков является поддержка денежных рынков в работоспособном состоянии. Если возникает бóльшая потребность в ликвидных средствах, то естественной задачей банка является предоставление недостающей суммы. На этой неделе данный процесс может вновь повториться. Правда, уже на прошлой неделе размеры инвестиционных вливаний срочных ликвидных сумм начали снижаться – иначе, чем это обычно представляют. И это способствовало постепенной стабилизации рынка.

- Насколько зависит дальнейшее развитие ситуации от эмиссионных банков?

- Эмиссионные банки являются фундаментом финансовых рынков. Но, к сожалению, в настоящий момент эти рынки подвержены в значительной мере стадному инстинкту - каждый участник рынка подозревается в невыполнении данного им обещания. При этом нужно отметить, что взаимное доверие партнеров – это вообще самый важный фактор существования финансовых рынков.

Центральные банки призваны выполнять стабилизирующую функцию – разряжать ситуацию на рынке. Но я думаю, что взаимное доверие вскоре вновь вернется – не в последнюю очередь за счет хороших основных экономических показателей.

- Как вы думаете, существует ли опасность того, что в дальнейшем инвесторы будут слишком полагаться на центробанки?

- Нет, поскольку центробанки отвечают только за срочные инвестиции. Инвесторы же планируют на месяцы, кварталы и годы вперед. В кризисных ситуациях нам свойственно драматизировать ситуацию. Но когда все вернется на круги своя, инвесторы убедятся, что основные экономические показатели стабильны, а мировая экономика продолжает динамично развиваться.

- Всегда ли эмиссионные банки и, прежде всего, Федеральная резервная система США, тогда еще под руководством Алана Гринспена, справлялись со своей задачей? Или же вялая процентная политика США также виновна в возникновении кризиса?

- Тогда были веские причины для снижения процентных ставок. FED хотела держать под контролем ситуацию в макроэкономике на тот случай, если обвалится рынок акций, и ей это действительно удалось. Но сейчас мы имеем дело с коллатеральным ущербом, нанесенным такой политикой процентных ставок.

У участников рынка притупилось чувство риска, поскольку они привыкли рассчитывать на низкопроцентную "пилюлю". После всего происшедшего можно сказать, что было бы лучше, если бы эмиссионные банки начали поднимать проценты уже год назад. Но даже эмиссионные банки не обладают даром предвидения. Однако на будущее это станет уроком - нельзя недооценивать риск, возникающий при предоставлении кредита под низкие проценты.

- Из-за нехватки ликвидных средств на мировых биржах Банк Японии оказался в центре внимания. Произойдет ли дальнейшее повышение процентных ставок или же нужно ожидать дальнейшего обострения кризиса?

- Денежная политика японского эмиссионного банка была уже в прошлом году гораздо медлительнее, чем того ожидали. Возможно, что, учитывая существующую нехватку ликвидных средств на рынках, Банк Японии перенесет запланированное на август повышение процентных ставок – пусть даже на один месяц. Но в общем, чтобы содействовать денежно-политической нормализации рынка, Банку Японии придется поднять процентные ставки.

Беседовала Ангела Гёпферт