Эмиссионные банки несут часть вины за финансовый кризис

Более 300 миллиардов долларов США предоставили с начала прошлой недели центральные банки во всем мире для предотвращения недостатка ликвидности. Такая массивная интервенция целого ряда ЦБ произошла впервые с 11 сентября 2001 года. Таким образом, они сыграли свою роль "пожарных", в кратковременной перспективе предотвративших крушение финансовых рынков.

Однако инвестиции Европейского центрального банка, произведенные в понедельник, 13 августа, и во вторник, 14 августа, участники рынка восприняли со смешанными чувствами. В этом они видят признаки серьезного кризиса.

Правда, размеры финансовых вливаний с каждым разом сокращаются. В прошлый четверг ЕЦБ выбросил на рынок 95 миллиардов евро, на следующий день - еще 61 миллиард, в понедельник - 47,6 миллиарда евро, а во вторник - "всего лишь" 7,7 миллиарда. Это свидетельствует о постепенной нормализации ситуации на финансовом рынке, считает эксперт немецкого банка DekaBank Ульрих Катер (Ulrich Kater). "Если появляется высокий спрос на наличные деньги, который рынок сам удовлетворить не может, то естественной задачей эмиссионных банков является предоставление ликвидности", - сказал он в беседе с DW-WORLD.DE.

Последствия американской политики процентных ставок

Какими бы похвальными и естественными ни были действия центральных банков по обе стороны океана, возникают сомнения об их роли в недалеком прошлом. Не создали ли они сами предпосылки для нынешнего кризиса? Прежде всего упреки направлены в адрес предшественника Бена Бернанки на посту главы Федеральной резервной системы США Алана Гринспена, который, как полагают эксперты, своей вялой процентной политикой отчасти спровоцировал кризис финансовых рынков. По словам Катера, сейчас можно наблюдать последствия этой политики. Чувство опасности участников рынка сильно притупилось благодаря низким процентным ставкам.

Не повезло тем, кто послушал Гринспена

В наихудшем положении оказались в Америке те люди, которые последовали совету Гринспена и взяли ипотечные кредиты под варьирующий процент. Миллионам американцев, в том числе и с низким кредитным рейтингом, банки навязали ипотечные кредиты с начальными особо благоприятными условиями. "Неужели Гринспен действительно ожидал, что ставка по кредиту сохранится на уровне одного процента?" - размышляет лауреат Нобелевской премии по экономике Йозеф Штиглиц в австрийской газете "Штандард".

Его критика в адрес Гринспена оправдана. К концу 2008 года ожидается, отчасти, значительное повышение процентных ставок ипотечных кредитов на сумму в триллион долларов. Это означает, что еще больше семей окажутся не в состоянии делать ежемесячные взносы по кредитам, еще больше банков, хеджевых и инвестиционных фондов останутся сидеть на горах ценных бумаг, у участников финансовых рынков снизится доверие по отношению друг к другу, все чаще будут возникать проблемы с ликвидностью.

Судя по всему, у центральных банков не будет много времени для передышки. На Дальнем Востоке маячит новая проблема в виде так называемой практики carry trades - финансированию иеновыми кредитами покупок рисковых активов. Если Банк Японии вскоре осуществит свои планы, увеличив процентную ставку, большому числу инвесторов придется расторгнуть сделки по carry trades, из-за чего возникнет большой недостаток ликвидности. Самое позднее тогда снова раздадутся громкие призывы о новых финансовых вливаниях центральных банков.

Ангела Гёпферт