Защо се сриват борсите?

От седмици вече борсите по света се олюляват. Има ли изобщо рационално обяснение за това ирационално развитие? Рационални причини има - отчасти. Но голяма роля играят също технически предпоставки и психологически ефекти. Понякога провалите се дължат на човешки грешки, дори на физическите размери на някои брокери.

Ефектът "Fat Finger"

За последните борсови сривове изглежда отново е бил виновен някой дебел пръст. Fat finger се получава, когато при подаване на ордер за продажба пръстът на някой брокер се подхлъзне неволно по клавиатурата на компютъра и той даде завишена поръчка. В резултат съответната акция поевтинява и курсът пада.

Това се случи например през май миналата година на Уол Стрийт. Стигне ли се до подобна грешка, обикновено се задействат технически механизми: ако стойността на дадена акция падне под определено ниво, тя бива автоматично продавана. Това служи за намаляване на загубите и е напълно разумно. Но може да се получи и обратният ефект, и то с катастрофални последици. Защото, ако постъпят още ордери за продажба, цената на акцията пада още по-надолу. Така ограничителният механизъм усилва обезценяването на съответната акция.

Психология и фантазия

Най-късно на този етап впрочем се проявява психологическият ефект, тоест брокерът се сеща за простите истини. Например за това, че никой няма да тръгне да събира падащите акции от паркета, пазарът не може сам да се коригира.

Брокерът трябва да прояви и фантазия. На борсата това означава: една акция ще разкрие истинската си стойност едва в бъдеще, и то тогава, когато аз я купя - както след това ще постъпят много други след мен. Ако дадена акция не пробуди фантазията, тя не се купува, не прави оборот и индексът не се покачва.

Отвъд фантазията и психологията, зад кулисите действат, разбира се, спекулантите. Защото на борсата може да се залага и на падащите курсове, и с "халосни продажби" може да се спечелят много, много пари. В това отношение най-активни са нерегулираните хеджфондове. Те продават акции, които изобщо не притежават. Когато курсът падне, те ги изкупуват обратно (на междувременно ниски цени) и така печелят от понижаването на курса. Този трик, който се практикува междувременно в големи мащаби, допринася значително за срива в курсовете.

Автор: Д. Кауфман, С. Гяуров / Редактор: Й. Йорданова