社融不起，债市不死
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开局先听歌吧~~歌名就叫：债基之歌！高潮在后面，越听越上头！
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近10年社融存量规模同比与10年期国债到期收益率呈现正相关关系，
社融下行会带动国债收益率下行，继而带动债券价格上涨。所谓经济越弱，债市会越好。但也要注意4月社融转负是特殊情况并不可持续，后续禁止手工贴息对信贷扰动弱化+政府债发行节奏恢复+地产刺激下，社融有望逐步企稳。
另外大家不要只盯着社融，还要去看看PPI、CPI、PMI等数据，都在起来哦。因为近期的社融的干扰太大了！央妈在整改资金空转，信贷数据等都在挤水分！央妈都说了”信贷增速的下滑，不意味着金融支持实体经济力度减弱”。我们在做高质量的信贷，不搞空转的假信贷。
ps：您可以只看数据，不用理会一图君的结论，结论您自行判断。
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----往期回顾---
历次特别国债的发行都对PPI产生了极为明显的提振效果。
而PPI在底部区域的拐点上行，通常会带来行情的上涨！
牛市在悲观中孕育，过去的几轮牛市都是在PPI下行进入负值底部的背景下产生的。经济弱股市不一定弱，反而会强化政策刺激力度。本次特别国债的持续发行，有望持续刺激PPI的上行并带来行情的回暖。
4月M1跌入负值，大家纷纷开始担心。
且听一图君的观察：
M1与股市模糊正相关，历次M1的低点模糊对应A股的底部区域；
历次牛市开启都是从M1持续跌入低位之后开启的。
股市反应的是预期而非现实，现实越弱，后续政策刺激预期越强。
本轮M1跌入负值，主要是受停止手工贴息的政策扰动，导致协议存款转移下滑。
此次整改属于短期利空长期利好。短期造成金融数据阵痛，但长期角度可以防止资金空转，利于金融支持实体及降低实体经济融资成本。
---------- 近期精彩回顾--------
中美利差与A股是什么关系？
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