55亿！新华联重整成功

2月23日，北京市第一中级人民法院批准了新华联控股有限公司等六家企业的司法重整计划，涉及金额高达55亿元！这标志着新华联集团在经历了一系列财务挑战后，成功化解了债务危机。

虽然公司全称中“文化旅游”四个字颇为惹眼，但新华联却是一家披着文旅外衣的房地产商。以2019年报为例，当年新华联实现营业收入119.88亿元，其中地产业务收入占比高达76.04%。2023年上半年，在房地产市场陷入冰点、文旅市场火热的背景下，地产业务占比依然达到45.37%。

于2011年借壳ST圣方上市的新华联，在上市初期主要以房地产住宅、商业地产的开发和销售为主营业务，后来发展战略逐步向“文旅+地产”转型。借助“文旅+地产”的商业模式，新华联可以利用文旅项目以低成本获取土地，并以此作为房地产项目的营销噱头，实现房地产项目的增值。

凭借“文旅+地产”的商业模式，新华联也曾有过一段高光时刻。2018年，新华联营收和归母净利润均创造了上市以来的新高，分别达到140.01亿元和11.86亿元。其中，地产业务和文旅所在的其他业务收入增幅分别达到84.88%和109.53%。不过，自2019年开始，随着房地产行业的转向，新华联的经营业绩开始了断崖式的下滑。

如果说地产业务拖累了经营业绩，还有情可原，毕竟不止新华联一家，像华侨城A等一众地产系文旅企业均呈亏损态势。不过，面对2023年强势复苏的文旅市场，文旅业务的巨额亏损，就有些说不过去了。新华联2023年中报显示，铜官窑古镇项目公司亏损规模竟然高达3.95亿元。

据悉，新华联重整危机源于几年前一笔借款：2019年12月，湖南富兴集团有限公司（简称：湖南富兴）曾向新华联控股提供3000万元借款，签订《借款合同》， 约定借款期限半年，年利率8%，逾期归还则按照日万分之六标准承担违约赔偿责任。然而，后因新华联控股未按期归还本息，湖南富兴将其告上法庭。2022年年8月5日，新华联公告，债权人湖南富兴已向法院申请对新华联控股进行破产重整。8月9日，北京第一中级人民法院向新华联控股做出民事裁定，该破产重整申请正式被受理。

新华联集团的重整之路并非一帆风顺，而是经历了一系列复杂的法律程序和谈判。以下是重整进程的关键时间节点：

据悉，新华联控股有限公司等六家企业在2于3日收到北京市第一中级人民法院下达的《民事裁定书》，裁定新华联控股与新华联矿业等六家企业实质合并重整计划批准通过。2024年1月30日，该方案已在第二次债权人会议上获得表决通过。

根据该《重整计划（草案）》，新华联集团将持有的七家上市公司和四家金融机构的全部股权用于偿还债务，集团通过回购及受让等方式取得东岳高分子、东岳氢能、东岳硅材等股份，引进淄博长基、金石制造业转型升级新材料基金、深圳市远致星火私募股权投资基金、中建材新材料产业投资基金等企业参与投资，获得价值约55亿元的现金和股票等资源全部用于偿还债务。

新华联集团在重整过程中采取了多元化的措施来确保债务的顺利偿还。这包括信托、抵债、资产变现和债转股等多种方式。

在此次重整中，盈新资产、招平资产等六家重整投资人以现金方式认购转增股票，共计19亿人民币。其中，北京华软盈新资管出资12.96亿元，每股受让单价1.08元，受让新华联12亿股，锁定期36个月。若重整成功，预计将成新华联第一大股东。其余五家投资人合计出资6.32亿元，每股受让单价1.2元，所受让公司合计5.267亿股股票，锁定期12个月。

制图：不良资产行业观研

来源：新华联重整方案

新华联文旅强调说，重整投资人强大的资金加持，为其重整成功提供了核心保障，依托增量资金及上市公司资本公积转增股本优势，公司有望彻底解决债务问题，未来发挥上市公司龙头企业引领作用，做大做强的同时带动产业发展。

此外，新华联集团还成功引入了多家投资者，如淄博长基、金石制造业转型升级新材料基金等，这些投资者的参与为集团提供了宝贵的资金支持，为重整计划的实施提供了坚实的资金基础。

重整计划的实施将对涉及的上市公司东岳硅材和ST新联的股权结构带来变化。东岳硅材表示，股权协议转让完成后，东岳氟硅集团的持股比例将有所下降，但仍为公司控股股东。而ST新联则指出，新华联控股持有的公司股份将用于清偿债权人，且公司的日常生产经营不会受到重大影响。

新华联集团重整成功的大利好背景下，*ST新联已成功摘帽，并在早间获得涨停板。作为地方AMC的招商平安资产，其最低收益预期为30%。而非持牌AMC的盈新资产，其收益预期更是高达44.45%。市场对新华联集团的未来发展充满信心，投资者情绪积极，预示着公司股价有望继续上涨。

新华联集团的重整成功不仅是公司自身的重大胜利，也为不良资产领域提供了新的解决思路和实践案例。在当前经济环境下，企业面临的债务问题日益严峻，新华联集团的重整案例展示了如何通过法律程序、资产重组和引入战略投资者等方式，有效化解债务风险，实现企业的重生。这一案例体现了不良资产处置的市场化、法治化趋势，通过法院的裁定和债权人会议的表决，重整计划的实施更加透明和公正，保障了各方利益的平衡。这对于推动不良资产市场的健康发展，提高资产处置效率具有积极的示范作用。