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本期目录

宏观经济

创新型政策推进高质量发展的动力来源与作用机制

——基于国家创新型城市建设的自然实验

中国的资本回报率及影响因素

李宏瑾 唐黎阳 ·18·

产业经济

产业政策缓解了企业的投融资期限错配吗？

土地租金提高会抑制小农户土地承包权退出吗？
——基于承包权退出试验区的调查

企业管理

影子银行发展与企业创新投入
——来自中国制造业上市公司的经验研究

邓永亮 张 华 ·108·

内容提要

创新型政策推进高质量发展的动力来源与作用机制——基于国家创新型城市建设的自然实验

胡兆廉　石大千

通过将国家创新型城市建设看作是创新驱动发展的自然实验，本文基于中国2003—2016年281个地级市面板数据，运用双重差分方法和三重差分方法实证检验创新驱动如何实现高质量发展。研究结果表明，创新型城市政策能够显著推动经济高质量发展，基于PSM-DID方法和多种稳健性检验，结论仍然稳健。机制分析表明，创新型城市政策通过创新要素投入与创新环境建设两种作用机制，分别产生了积极的创新效应和结构效应，二者是创新驱动实现经济高质量发展的基本途径。本文的重要政策含义在于：明确创新驱动经济高质量发展的理论机制，为继续深入推进国家创新型城市建设，提升经济高质量发展水平提供依据。

中国的资本回报率及影响因素

李宏瑾　唐黎阳

本文以上市公司为样本，通过与宏观方法一致并考虑资产价格因素改进的微观参数估计法，对2007—2020年中国资本回报率进行估算，并以各省份为样本对资本回报率的长期影响因素进行实证分析。估算结果显示，全球金融危机以来，尤其是2012年之后，中国资本回报率下降趋势明显。实证分析表明，投资率与资本回报率呈显著U型关系，经济发展水平、人口或劳动力增长、第三产业发育程度越高，资本回报率也越高，而房地产增加值占国内生产总值（GDP）比重则与资本回报率显著负相关。上述发现对中国今后增长方式转型和经济高质量发展具有重要启示。

数字经济发展、银行数字化投入

与银行治理

张庆君　陈思

数字经济以数据为主要构成要素，以现代化网络为主要载体，对银行业的结构与发展模式产生影响。本文选取中国36家上市银行2010—2019年的年度经营数据，研究数字经济、银行数字化投入与银行治理的关系，分析银行数字化投入对银行治理影响的传导机制与银行异质性问题，并从数字经济发展和银行资产、负债以及非利息收入等方面探讨银行数字化转型的驱动力。研究结果表明：银行数字化投入的增加有利于改善银行治理，银行管理者的非理性程度、管理层代理成本以及技术效率会影响银行数字化与银行治理之间的关系，非国有银行数字化发展更有利于银行治理水平的提高，数字经济发展、银行融资成本的上升、资产收益能力的提高以及非利息收入的降低有利于促进银行进行数字化转型。

产业政策缓解了企业的

投融资期限错配吗？

杨濛　吴昊旻

宏观经济政策对微观企业行为具有至关重要的引导效应。本文基于产业政策的宏观视角，以2007—2019年沪深A股上市公司数据为样本，剖析产业政策对企业投融资期限错配的影响。研究发现：产业政策有助于缓解企业的投融资期限错配，且在非国有企业、小规模企业中其效果更为显著；作用机制检验结果显示，产业政策通过发挥行业竞争效应、财政激励效应以及信贷配给效应降低了企业投融资期限错配程度。上述结果在考虑内生性等问题后仍然保持稳健。本文的研究为全面理解投融资期限结构变化提供了新视角，对防范和化解金融风险亦具有重要的政策启示。

土地租金提高会抑制小农户土地承包权退出吗？——基于承包权退出试验区的调查

余晓洋 刘帅 郭庆海

农村土地承包权退出是农业转移人口市民化进程中不可回避的问题。本文利用土地承包权退出试验区429户小农户的实地调研数据，运用有序概率单位模型、工具变量法和中介效应模型，检验非农就业、基础保障和土地租金对小农户土地承包权退出决策行为的影响。研究结果表明：（1）非农就业和基础保障显著正向影响小农户土地承包权退出决策行为，是小农户土地承包权退出决策行为的前提条件。（2）土地租金显著负向影响小农户土地承包权退出决策行为，经营权转出在土地租金影响小农户土地从承包权退出决策行为中具有中介效应；农村土地租金提高，小农户偏好转出土地经营权以获取土地租金的预期经济收益，进而抑制土地承包权退出决策行为。为此，应提升非农就业的吸纳能力，逐渐完善基础保障条件，配给同质化的市民待遇，选择税收等经济手段适度适时调控土地租金，进而引导具备市民化的小农户土地承包权有序退出。

新型农业经营主体培育：

政策演变与实践响应

胡轶歆 霍学喜 孔荣

新型农业经营主体是促进农业现代化发展和保障国家粮食安全的重要力量。探寻政策演变与实践响应拟合程度是解决新型农业经营主体培育现实困境的有效途径。本文基于2013—2020年中央一号文件精神，厘清政策在新型农业经营主体定位、要素供给和发展导向方面的变化；利用软件Citespace以文献计量分析法剖析主体培育的现实困境，识别、评价政策目标与实践响应偏差。研究结果显示：新型农业经营主体培育过程经历了发展摸索期和创新探究期两个阶段，政策供给呈现第一阶段要素匹配平衡和第二阶段要素匹配乏力的特点；两阶段内实践发展对政策演变追踪程度较高，实践反馈出主体培育多元化需求，并在主体发展路径讨论上有效补益于后续政策制定；在政策对主体实践矛盾性分析方面存在定位与定性不平衡、金融资源普适性与区域性不平衡以及经济诉求与治理诉求不平衡问题。本文深化了新型农业经营主体培育政策与实践响应关系及其相互作用下阶段性状态的研究，明确了宏观政策对培育实践的指导作用，揭示了新型农业经营主体培育后期实践对政策倒逼的现象。

影子银行发展与企业创新投入——来自中国制造业上市公司的经验研究

邓永亮 张华

本文利用2010—2020年沪深A股制造业上市公司数据，实证检验影子银行发展对中国企业创新投入的影响。结果表明：影子银行发展对企业创新投入具有负向作用。进一步的机理检验显示，影子银行发展主要通过两条渠道抑制企业创新投入：一是减少原本就稀缺的银行贷款资金资源，增加企业借款难度；二是在促进企业实业投资的同时也加剧企业融资约束。研究结论为明晰影子银行发展对企业创新投入的微观作用机理，以及深入理解实体经济与包括影子银行在内的泛金融市场发展的联系，提供了政策启示。

数字追溯对食品企业可持续发展绩效的影响——基于动态能力视角

周雄勇　许志端

考虑到数字追溯潜在的可持续发展价值，本文以来自中国四个可追溯体系建设示范地区的385家食品企业为研究样本，检验数字追溯与可持续发展绩效改善之间的关系；并基于动态能力理论，以动态能力为中介机制，探索动态能力在上述二者关系中的中介作用。采用层级回归分析和中介效应检验方法，本文实证结果表明：食品企业的数字追溯实践对经济绩效、环境绩效和社会绩效均有显著的正向影响；数字追溯在促进可持续发展绩效改进的过程中，受到动态能力的中介作用；其中，数字追溯对经济绩效和环境绩效的影响存在部分中介效应，对社会绩效的影响存在完全中介效应。

往期回顾

• 《经济与管理研究》2022年第1期目录及摘要

• 《经济与管理研究》2022年第2期目录及摘要

• 《经济与管理研究》2022年第3期目录及摘要

• 《经济与管理研究》2022年第4期目录及摘要

• 《经济与管理研究》2022年第5期目录及摘要

• 《经济与管理研究》2022年第6期目录及摘要

• 《经济与管理研究》2022年第7期目录及摘要

经济与管理研究

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