貨幣戰爭緊隨債務危機之後

（德國之聲中文網）德國總理梅克爾兩周前出席「達沃斯經濟論壇」講到日本經濟現狀時，用了「不是完全沒有憂慮」來形容。讓梅克爾「感到憂慮」的，是日本新政府的貨幣寬松政策。安倍晉三上台後，日本央行採取政策，加速印鈔，日元大幅貶值，這對日本的出口型企業來說無疑是件好事。

日本並非唯一一個加速印鈔的國家。美聯準甚至為加速印鈔選用了一個專業名詞：量化寬松（英文縮寫QE）。自從全球金融和經濟危機爆發以來，美國就進入了「零利率」時代，並大舉購買國債。德國科隆大學經濟政策研究所負責人瓦穆巴赫（Achim Wambach）在接受德國之聲採訪時分析說，現在的危險是，所有國家都指望通過貨幣寬松政策來走出危機。

他國遭殃

一種貨幣的貶值，往往會導致另一種貨幣升值。2011年，巴西財長提出「貨幣戰爭」這一說法，就是因為美聯準實施二度量化寬松政策（QE2），促進本國出口，結果導致其他經濟體的貨幣升值。巴西貨幣雷亞爾升值幅度近原值的一半。現在日本央行貨幣寬松政策導致韓國出口受影響。日韓兩國都是亞洲出口電視、手機、汽車的大國。隨著日元的貶值，韓幣兌換日元的價值在一年以來幾乎漲了三分之一，韓國出口企業叫苦連天。

中國作為世界第二大經濟體在這場新的貨幣戰爭中，既是受害者也是責任人。中國央行多年來大舉購買美國國債，旨在避免升值人民幣，促進本國出口。如今，美聯準量化寬松飛速印鈔，中國政府手中的美元資產貶值。人民幣的升值和美國歐元區市場的疲軟，也讓中國經濟發展受到影響。

印鈔競賽

美元貶值，人民幣小幅升值，而歐元卻連續升值。儘管歐洲央行也將利率降到歷史最低點，並增加了貨幣發行量，但歐元就是不告別高水準。德國商業銀行的分析師馬爾科‧華格納（Marco Wagner）對此的解釋是：「歐洲央行與美聯準要時刻關注對方的貨幣發行量。」

換句話說，與歐洲央行相比，美聯準的實行的是超寬松的貨幣政策。自從歐洲央行行長德拉吉承諾「不惜一切維護歐元」之後，市場對歐元恢復了信心。而且歐洲央行也承諾，今後會收緊現在擴大的貨幣流通量，以避免通貨膨脹。德國總理梅克爾在達沃斯還讚揚了歐洲央行的負責任的政策：「如果全世界各國都能像歐洲央行這樣採取措施，就會減少許多問題。」

南歐國家必須接受歐元堅挺的事實

歐洲南部深處債務危機的國家，只能接受歐元堅挺這一事實。儘管歐元強大，意味著這些國家出口的產品價格高，不利於參與國際競爭。商業銀行的分析師華格納認為，對於這些南歐國家來說，問題的關鍵不是歐元的匯率，而是他們自身內部要進行財政體制改革，走出危機。

歐洲不少國家已經開始實行大幅節縮措施，也引發了強烈抗議。現在還需靜觀事態的發展，才能知道究竟是減少開支、進行改革的歐洲危機處理方式能最終奏效？還是日本的貨幣寬松政策已徹底失敗告終？日本主權總債務佔GDP的比率已經超過230%這一風險指標。華格納分析說，日本繼續通過舉債來刺激經濟，只會導致風險加大，最終「讓私人投資者不會再選擇購買日本國債。」

更多的後果還包括，持續加大貨幣發行量會醞釀下一場金融危機的爆發，也會助長貿易保護主義。比如巴西就已經宣佈給本國企業實行稅收優惠，對一些進口產品施加高額關稅。韓國政府也做出類似宣佈。貨幣戰爭有可能導致貿易大戰的爆發。

作者：張丹紅 編譯：謝菲

責編：李魚