研究報告：中國海外投資「兩頭收緊」

（德國之聲中文網）經濟律師事務所貝克‧麥堅時（Baker & McKenzie）進行的一項調查顯示，去年中國對歐美國家的投資創下紀錄。但由於北京以及投資流向國家的政策收緊，2017年中國在西方的投資收購增勢將放緩。

根據統計，去年中國對北美和歐洲的直接投資達到了歷史最高點942億美元，這是前年的兩倍多。兩個地區大約平分秋色：歐洲獲得了460億美元的投資，北美是480億美元。中國在全球的投資總額去年達到2000億美元。

歐洲國家中，中國企業投資最多的國家是德國和英國，佔到在歐直接投資的46%。此外芬蘭、瑞士和愛爾蘭也較受歡迎。

歐洲國家中，中國企業投資最多的國家是德國和英國，佔到在歐直接投資的46%。中資去年在德國的投資額幾乎是前年的10倍。貝克‧麥堅時跨國併購業務的合夥人柯齊安（Christian Atzler）對德國之聲表示，這其中的原因是有一些規模比較大的交易，「尤其是對庫卡、還有EEW（垃圾能源公司）以及克勞斯瑪菲(Kraussmaffei)的收購項目。這三個大的交易，金額比平均高的多，所以使去年的投資額提高得特別快。」

在歐洲，中資流向最集中的行業包括訊息和通訊技術、交通和基礎設施以及工業機械製造。而中國投資者在美國最感興趣的領域則更廣泛，還包括房地產、消費品生產和服務業以及娛樂產業。

民企成中堅力量

貝克‧麥堅時律所委託專長中國企業投資分析業務的榮鼎資詢公司（Rhodium Group）提供了有關統計資料。統計顯示，與實體經濟投資相比，中國企業在海外金融投資的比例在下降，在北美的金融投資比例從2015年的53%降至去年的29%。

另外值得注意的是，去年中國對北美和歐洲的投資以收購為主，佔直接投資額的97%。中國私營企業成為對外投資的主力軍，其交易佔到投資總量的70%。報告認為，這再次顯示了中國企業在世界經濟中的崛起。

貝克•麥堅時上海代表處首席代表張大年表示，中國私營企業境外收購的目的是擴展自己的戰略核心業務。"中國企業在擴大自己的市場份額、在產業增值鏈中向上游攀高、在技術上投資，以提高國內和國際市場對其產品、服務的需求。"

兩頭收緊 難度加大

但中國在歐美的投資和收購計劃中，也有相當一部份最終以失敗告終。統計顯示，2016年未能成功的投資收購案的計劃金額達740億美元。歐洲國家出現了20個這樣的例子，在北美的數字為10個。

貝克•麥堅時律所合夥人吉勒斯（Thomas Gilles）指出，在所有宣佈的收購計劃中，總會有一部分因為企業經濟上的原因不能落實。此外，中國和歐美一些國家在投資政策上趨於嚴格，讓短期內的收購前景變得不妙。

不久前，中國國家外匯管理局(SAFE)為了防止人民幣貶值後資本外流收緊了外匯管制，使中國企業的投資交易面臨更多限制。而西方工業國家則對中國企業的收購審核更為嚴格。對中資在高新技術行業的投資，政府介入、提出國家安全方面疑慮的案例越來越多。最為著名的例子包括美的收購德國機器人製造商庫卡（Kuka）遇到的波折，以及福建宏芯收購德國晶片設備商愛斯強（Aixtron）因美國政府的反對而流產。

這項將於2月底正式發表的調查報告認為，中國企業到海外投資收購的熱情不減，在面向消費者的行業領域投資還會尋求更多機會。但政策和市場管制方面--中國和歐美均是如此--的不確定性，可能使得未來一年中國投資者在西方收購的步伐暫時放慢。統計顯示，今年以來宣佈的中資收購計劃與去年第一季度相比，數量已有所減少。

不過柯齊安指出，中國投資者要走國際化的道路，沒有太大的選擇。中國政府也鼓勵這種做法，而不支持企業在主要業務之外作基金、土地等方面的投資。「大部分中國企業市場還是在國內，現在國內市場的增長跟以前不同了，競爭也更激烈，如果要擴大市場的話，就一定要「出國」到海外去。」

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