新興國家資本狂歡落幕

（德國之聲中文網）原本是西方世界金融危機中希望之地的新興國家目前正經歷著一場磨難。當西方各國的中央銀行把標準利率降低到幾乎是零的時候，新興國家就迎來了發達國家如狂風暴雨般的投資熱潮，因為這裡經濟發展的速度還很快，利息也相對較高。但自從美國央行美聯準宣佈逐步退出量化寬松政策後，私人及機構投資者就開始數以億計的抽走在新興國家的投資。他們希望，在家鄉的金融市場上能夠重新獲取高額投資回報，而且那裡的風險更小。

"現在的情況正如各個新興國家財長當時所說，我們不想要這麼大的流動性。因為這首先會促進經濟發展，但隨後就會使經濟過熱，再後來經濟冷卻也就在所難免。"

做出上述表態的是德國錫根大學（Universität Siegen）歐洲經濟學教授貝克（Günter Beck）。而現實也告訴我們，這兩種資金流動--危機時流入、危機後流出也確實給新興國家帶來了許多問題。兩年前大量湧入巴西的資本甚至讓該國財政部長驚呼"貨幣戰爭"來襲，他當時表示，美聯準的超級量化寬松政策讓許多投機資本湧入巴西，抬高了那裡的利息和匯率，構成了價格泡沫的威脅，最後徹底打亂市場經濟的正常秩序。

貝克說："短時間內過多的（資金）就意味著資本無法得到合理分配，也就是說會使經濟過熱，有可能釀成危機。"但就像當時新興國家的貨幣感受到升值壓力一樣，現在它們又開始以自由落體的速度貶值，因為大量資本短時間內撤出。

新興國家貨幣經歷狂風暴雨

阿根廷央行已經投降，停止了為支撐本國貨幣而買進外匯的做法，隨後阿根廷比索就於上周四（１月２３日）下跌了２０％。尤其是像土耳其這樣嚴重依賴外資的國家，其本國貨幣的拋售壓力更大。就連俄羅斯的盧布、南非的蘭特、巴西的裡拉或者是墨西哥的比索都逃脫不了大幅貶值的命運，紛紛跌入幾年來的最低點。

境外資本集體逃離的現象其實從去年５月份就開始了，當時美聯準主席伯南克在國會面前提到了所謂"Tapering"的概念，其實就是央行逐漸退出量化寬松貨幣政策的過程。

"要退出非常非常的難。我認為，也不能在危機的時候走出這一步。但對於未來的穩定來說，這樣做又至關重要。"錫根大學的貝克如是說。而且專家們也一致認為，長時間奉行貨幣寬松政策會催生價格和資產泡沫。而現在人們已經意識到，退出的過程中也有痛苦。貝克認為："這在所難免。人們已經決定奉行這種政策，而該政策也確實曾經有過積極的一面。政策調整就意味著效應的調整。政治層必須認識到，他們在轉變政策方向時，必須面對現實的負面效應。"

央行的根本職責

貝克教授認為，從長遠的角度來說，當一個央行不僅僅要顧全貨幣的穩定，還要考慮促進經濟發展和就業時，就不可避免的陷入進退兩難的境地。這也是美聯準目前的處境。與此相比，歐洲央行的情況，至少從理論上來說更為樂觀，它只需要在表面上負責維護歐元的穩定。"一家中央銀行的任務不應該是促進經濟的發展，也就是說它不應該以微調實體經濟為自身目標。"

但是所有的理論都有灰色的一面。當問到如果他是伯南克或者歐洲央行行長德拉吉(Mario Draghi)，會不會有不同的做法時，他聳了聳肩，答到："可能不會"。

作者：Rolf　Wenkel 編譯：任琛

責編：石濤