190308 Finanzkrise

上周日，美國財政部長亨利-鮑爾森還不斷出現在美國各家電視台的晨間節目中。此前，他和總統布希都已經承認，美聯準公佈的救市措施未能奏效。鮑爾森於是不得不忙著穩定人們的情緒。投資銀行貝爾斯登破產並隨後被緊急收購，這是全球金融危機的最新篇章。鮑爾森本周初再次對媒體發表了講話："我希望強調，我們擁有一個舉世羨慕的，具有競爭力和效率的金融市場。我們能很快地對問題作出反應，我們的金融機構堅強有力。"

美國財長的這番話並沒能讓輿論和華爾街平靜下來。金融分析師理查德-伯韋認為，與其說是現實狀況出了問題，不如說是人們的心理狀態。正是因為交易者們失去信心，所以大家認為每個投資銀行都回重蹈貝爾斯登的覆轍。比如說，萊曼兄弟集團的股票價格在周一甚至一度貶值40%，而其實這種暴跌並沒有任何現實充分的理由。

究竟發生了什麼事情呢？各家銀行把抵押貸款打包捆綁作為證券出售。而其他金融機構則把這些證券作為保值手段買入，並進一步打包成新的證券再出售。特別需要指出的是，過去幾年裡，很多銀行通過這種方式賺了大錢。而目前出現的危機感迫使人們要求金融機構提供更高的安全保障，而他們已經無法做到這一點。華爾街的交易員們擔心會出現連鎖反應。瑞銀集團場內交易主管亞特-卡辛從事這種一攬子交易業務已經四十多年了，他說道："目前的市場非常脆弱。其實主要是市場中的流言蜚語導致了貝爾斯登的解體。這意味著，目前沒有人真正感到安全。有很多關於其他銀行的流言。這就像1907年的情況一樣。"

1907年，有關美國尼克伯克銀行的流言四起，導致該銀行客戶瘋狂擠兌，並引發華爾街金融危機。銀行要求收回貸款，股價一落千丈。時任摩根財團總裁的約翰-皮爾龐特-摩根聯合其他銀行共同出手，籌集流動資金，才使市場重歸平靜。而正是出於對該事件的教訓總結，1914年成立了美國中央銀行，簡稱美聯準的美國聯邦儲備局。

目前，華爾街正經歷著上世紀30年代大蕭條以來最為嚴重的信任危機。必須明確指出，與當年股市泡沫破滅的情況不同，這次危機是由房地產市場崩盤所導致的。但是，萬變不離其宗，全球銀行業務的成敗都系於他們的良好聲譽。如果疑慮情緒抬頭，出資者不願入市，其他信用機構或者債權人要求更多保障的時候，整個系統就會分崩離析。

金融市場信奉成王敗寇的道理。喜歡惡作劇的人在位於紐約曼哈頓中心的貝爾斯登總部大門貼了一張電腦列印的兩美元鈔票，沒錯，兩美元，這就是大通摩根收購貝爾斯登的單股價格。而去年夏天，這支股票的價格是150美元。

本周四，萊曼兄弟集團和高盛集團公佈了高於分析家預期的本季度財政報表，這讓市場繼續得以平靜下來。但是上周末的市場震蕩所造成的影響還遠未消除。

金融分析師伯韋希望，當市場恐懼心理逐漸消除的時候，資金也會開始回流。但是，這在兩到六個月內還不太現實。

華爾街的老手們對於一攬子打包交易開始表示懷疑。全球金融系統已經日益整合，一旦貝爾斯登這樣的公司出事，會危及整個行業。這次危機最初僅僅是美國房地產市場和償貸的問題，最後竟導致華爾街和全球金融市場的動蕩。

美聯準周二再次宣佈降息，以緩解金融危機和國內經濟蕭條。美國金融市場貼現率下調75個基準點，降到2.25%的水準。