股市泡沫蘊含危機

以股票市價與企業收益比率來衡量的中國上市公司的平均市盈率在18個月之內翻了一番。綜合考察上證指數、深證指數及300指數，2006年中國主要股市指數高出其它門檻國家平均水準的兩倍。2007年伊始，中國證券市場資本總額已經突破10億美元大關。

然而，中央政府警告股民謹慎投資，千萬不要被彌漫於股市上的一片「盲目樂觀」氣氛沖昏頭腦。另外，新股上市規模也已達到了起爆臨界點。例如，自中國人壽A股1月9日掛牌上市以來，股價成倍上揚，上海首發融資36億美元，相當於49倍的超額認購。

中國工商銀行去年創下IPO歷史紀錄，散戶認購額是發行量的30倍，機構認購額是發行量的13倍。自去年10月首發以來，中國工商銀行A股股價已經提升近70%。新加坡發展銀行（DBS）金融分析師Lau Wing Tat認為：「如果散戶大規模投資新股，這倒是一個警報訊號。」他說：「個人投資者不能創造潮流，他們只是追逐潮流，因此總是出現在高潮回落階段。」

知名金融災難預言者、國際投資專家麥嘉華（Marc Faber）今年年初也對中國股市發表悲觀性言論。他在紐約接受彭博電視訪問時表示，目前門檻國家的股票市場進入癲狂狀態，此時平倉離場才是明智之舉。香港匯豐銀行金融分析師Gary Evans認為2007年上半年出現「嚴重修正」的概率大約有30%。倫敦Schroder投資管理公司的國際證券專家Virginie Maisonneuve也說：「事實上目前中國股市上的虛假繁榮是很令人擔憂的。」

Maisonneuve還說：「如果被高估的投資資產價值要經歷一次修正，我不會感到奇怪。可能反而倒是一次入市的機會。」國際資本似乎正在不可遏止地瘋狂湧入中國，據波士頓一家基金研究公司（Emerging Portfolio Fund Research）調查顯示，針對中國市場的股票基金在1月份的頭兩個星期已經吸引了13億美元的資金流入，是其它亞洲地區（不包括日本）的三倍。

對於中國中層階級而言，投資本國股市越來越富吸引力。鑑於有限的投資可能，以及無法進入的國際金融市場，中國股民人數還會持續增多。例如上海一名退休老人丁秀蘭（音譯）幾乎將她的一半積蓄都投入到了股市，希望今年股市繼續走高。

同房地產投資、養老金儲蓄相比，股市收益還是更高一籌。匯豐銀行分析師Evans說：「不斷有大量資金流入中國股市。」人民幣升值的可能性、中國經濟的持續升溫更是將這一趨勢推向一個荒誕的高度。Evans警告說：「股市泡沫越吹越大了。」