德國央行：中國樓市若深度衰退德國也遭殃

（德國之聲中文網）德國央行德意志聯邦銀行在本周一公佈的11月份月度報告中寫道，"房地產集團中國恆大的債務危機正在撼動整個中國住宅樓市。其他房地產公司也已陷入財務困境，一系列大型建築項目中斷。通常需要提前付款的中國購房者在這種環境下選擇謹慎行事。10月份住房交易(按銷售面積計算)與前一年相比下降了四分之一。這進一步惡化了房地產開發商的流動資金狀況。目前的問題可能是中國房地產市場的一個轉折點。"

報告寫道，2020年，中國的住宅建設投資估計已佔國內生產總值（GDP）的8%左右。房地產市場長期和深度衰退將嚴重影響中國經濟。

假設場景及後果

報告假設了中國住宅投資暫時減半，房價下降五分之一的場景，並以一個宏觀經濟多國模型分析了其後果。按照上述假設，作為貸款抵押的房產一旦價值大幅下跌，中國的商業銀行就可能遭受損失，隨之會限制信貸供應或收緊信貸標準，而這將使企業融資成本增加。對房地產的投資減少，投資風險加大也將影響到中國的總體投資。同時，房價下跌會使私人家庭財富縮水，從而導致私人大大降低消費。

報告稱，按照這一模型，如果中國的經濟本應比上一年增長5%，那麼上述危機將導致經濟反而下滑2%。其他後果還包括，人民幣將大幅貶值；由於需求減少，中國的進口將下降約五分之一。這將對中國的貿易夥伴產生影響：德國由於出口下滑，經濟產出將下降0.6%。對中國貿易依賴度較高的經濟體蒙受的損失甚至更大，比如日本的GDP將下滑近1%，韓國的GDP下降幅度將超過2%。

報告指出，這一模擬甚至可能還低估了中國房地產出現嚴重危機的影響。例如沒有考慮到中國的經濟危機可能會在全球範圍內引發更大的不確定性，沒有考慮到可能引起原材料市場大的價格波動。一旦中國的建築活動減少，還會造成工業金屬價格急劇下降。這也將影響相應出口國家的經濟。

（德意志聯邦銀行月報）

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