Драґі пообіцяв "необмежену купівлю"

У боротьбі з борговою кризою в єврозоні зроблено украй важливий крок. Європейський центральний банк (ЄЦБ), який багатьма сприймається як останній рубіж оборони єдиної європейської валюти, 6 вересня недвозначно дав зрозуміти, що всією своєю потужністю цей рубіж оборонятиме.

Подальше різке зростання курсу євро та підйом на європейських фондових біржах свідчать про те, що оприлюднений план дій справив на ринки належне враження.

Два ключових слова

Здається, це сталося, перш за все, тому, що президент ЄЦБ Маріо Драґі, роз'яснюючи на прес-конференції ухвалені керівництвом банку рішення, вжив фразу "необмежена купівля". Ось він - ключовий сигнал учасникам ринку! Купівля державних облігацій проблемних країн єврозони надалі не обмежуватиметься ні часом, ні обсягами.

В устах Маріо Драґі ця фраза означає, що ЄЦБ викотив з арсеналу найважчі гармати. Мірятися силами з центробанком, що має у своєму розпорядженні верстат для друкування другої за важливістю резервної валюти у світі, - завдання практично безперспективне. Заявлена ​​рішучість необмежено купувати облігації покликана відлякати спекулянтів, які збираються грати проти окремих країн єврозони (йдеться, звісно, зараз про Іспанію та Італію) і заспокоїти міжнародних інвесторів, готових розміщувати свої капітали у паперах цих держав.

Втім, Маріо Драґі виголосив 6 вересня не два, а три ключових слова. Третє, на яке звернули увагу набагато менше, ніж на два перших, - це стабфонд. Під програму необмеженої "вогневої" підтримки підпадуть, виявляється, тільки ті країни, які до цього офіційно звернулися за допомогою до європейського стабілізаційного фонду.

А його клієнтам, як відомо, доводиться погоджуватися на детально розписані плани скорочення бюджетного дефіциту і проведення реформ. Виконання таких планів регулярно перевіряють групи контролерів - так звані "трійки", до складу яких входять і представники ЄЦБ. Цих комісій бояться у сьогоднішній Європі нітрохи не менше, ніж у гоголівському губернському місті - ревізора.

Сигнал німецьким опонентам

Ось він, ключовий сигнал для скептиків і численних німецьких противників участі ЄЦБ у покупці держоблігацій! У Німеччині побоюються, що уряди загрузлих в боргах країн, отримавши можливість збувати боргові зобов'язання емісійному банку, негайно ж розслабляться і припинять проводити необхідні, але болісні для виборців реформи, що посилить проблеми всієї єврозони. Турбота цілком обґрунтована, про що говорить, наприклад, досвід, накопичений за останній рік в Італії.

Вбудовуючи стабфонд у програму необмеженої покупки держоблігацій, ЄЦБ перетворює «халяву» на сеанс примусового лікування. Так що має рацію економічний радник німецького уряду професор Петер Бофінгер, який назвав оприлюднений Маріо Драґі план заходом інтенсивної терапії. Хочеться тільки сподіватися, що ця програма, котра явно не входить до списку обов'язків справді незалежного центрального банку, завдяки успішній боротьбі з кризою виявиться все ж обмеженою за часом.