Пять фактов о возврате в РФ к системе народных гособлигаций

Российское правительство вынашивает идею уже с 2016 года дать возможность населению покупать облигации федерального займа (ОФЗ) - выпускаемые Минфином ценные бумаги с целью финансирования бюджетных госрасходов. В правительстве надеются на то, что нововведение будет обоюдовыгодным - как для государства, так и для граждан. Эксперты выражают сомнение в том, что в условиях растущей инфляции облигации смогут конкурировать с банковскими депозитами.

За счет народных ОФЗ на 20 процентов пополнится антикризисный фонд

Озвучивая 21 октября в Госдуме идею предоставления физическим лицам возможности приобретать федеральные облигационные займы, первый вице-премьер Игорь Шувалов заявил: "Если вы, депутаты Госдумы, поддержите правительство, то с будущего года граждане России смогут участвовать в размещении займов Минфином. Мы надеемся, что это будет достаточно привлекательно, и мы будем напрямую взаимодействовать с нашими людьми".

Министр финансов Антон Силуанов добавил на следующий день в разговоре с журналистами, что объем ОФЗ для населения, скорее всего, не превысит 30 миллиардов рублей (менее полумиллиарда евро).

При этом вместо антикризисного плана будет создан фонд помощи ключевым отраслям экономики. Его общий размер достигнет 150 миллиардов рублей, ассигнования из бюджета составят 65 миллиардов рублей. Дефицит бюджета составит, по обновленному прогнозу Минфина, 3 процента ВВП или 2,36 триллиона рублей (около 34,2 миллиарда евро в пересчете).

Рыночный механизм сделают нерыночным

"Купить ОФЗ физическое лицо может и сегодня, но для этого надо пойти в управляющую компанию и открыть брокерский счет. Чтобы явление стало массовым, нужно прорабатывать другие инструменты", - заявил DW директор по аналитике УК "Альфа-Капитал" Владимир Брагин. По его словам, есть несколько вариантов: документарные бумаги (как раньше), обезличенные счета, депозиты с привязкой к выпуску ОФЗ. Любой из перечисленных механизмов потребует серьезной предварительной работы по налаживанию соответствующей инфраструктуры.

По данным источников, знакомых с инициативой, Минфин с высокой долей вероятности пойдет по первому пути - документарных бумаг, которые не будут торговаться на рынке и будут иметь фиксированную ставку. Если бумага будет торговаться, "потенциальному ее владельцу будет крайне сложно объяснить, почему она обесценится, в случае, если это произойдет", говорит Брагин.

Ставку привяжут к официальной инфляции

Авторы идеи прекрасно понимают, что спрос на новый инвестиционный инструмент будет зависеть от степени его выгоды. Во время обсуждения инициативы вице-премьер Аркадий Дворкович заявил: "Боюсь, что люди не готовы согласиться на ставку меньше, чем инфляция. Инфляция в этом году, в соответствии со статистикой, более 15 процентов. Это означает, что ставка должна быть 16 процентов".

Как говорит руководитель "Проекта национального развития", бывший сотрудник ЦБ Андрей Черепанов, облигационная ставка, скорее всего, будет на 1-2 процентных пункта выше достигнутой инфляции. "Такой инструмент будет востребован, но, как и ранее, нас будут обманывать с реальной величиной инфляции. Ни для кого не секрет, что Росстат дает заниженные данные, а именно на них будут опираться", - заявил Черепанов DW.

Основной спрос обеспечат те, кто доверяет государству

Однако, даже если это так, ставки по вкладам в банках сегодня не достигают даже такого уровня - в среднем они составляют около 9 процентов годовых. Если решение о привязке гособлигаций к инфляции будет принято, это может быть позитивно воспринято потенциальными вкладчиками, особенно теми, кто доверяет государству больше, чем коммерческим структурам. "Это однозначно привлечет внимание граждан. Это такой привычный для многих инструмент. Пенсионеры предпочтут держать на руках бумагу, нежели класть деньги на непонятный для них счет", - полагает Черепанов.

"Выпуск гособлигация - это мировая практика. И она достаточно востребована, так как обычно государство рассматривается как наименее рискованный эмитент. Бумаги такого рода верно служат тому, что называется удовлетворить аппетит к сбережениям населения", - отметил в интервью DW заведующий отделом международных рынков капитала Института мировой экономики и международных отношений РАН Яков Миркин.

Страх перед крахом банков подстегнет интерес остальных

Андрей Черепанов полагает, что внимание на гособлигации могут обратить и те, кто просто разочарован положением дел в банковской системе России. В последнее время у кредитных организаций с завидной регулярностью отзываются лицензии.

"Закрытие банков - это результат реализации многих интересов, в том числе и попытка вызвать у населения недоверие к системе и, напротив, доверие к государственным инструментам, коим и станут гособлигации. Сегодня большинство банков в России находится в полубанкротном состоянии, и ситуация только ухудшается", - отметил Черепанов.

Эксперты надеются на то, что о принудительных покупках облигаций, которые были распространены в Советском Союзе, речь не пойдет. "Историческая память об этом, конечно, жива, - говорит Яков Миркин, - но до этого едва ли дойдет, поскольку в России рыночная экономика, пусть и с избыточным присутствием государства". Кстати, государство до сих пор не погасило задолженность по советским облигациям (в 1999 году компенсация по ним была гарантирована). Общий объем таких долгов оценивается в 25 триллионов рублей.