Испанский пациент согласился лечь в больницу

Предположим, вам сообщают, что ваш коллега вдруг решил лечь в больницу. Как вы реагируете? Вы можете испугаться за его здоровье: "Я и не знал, что он настолько болен". Однако вы можете усмотреть в этом и нечто положительное: "Значит, он всерьез взялся за лечение".

Обратимся теперь к Испании. В субботу, 9 июня, она сообщила о принятом политическом решении вскоре официально запросить помощь у Европейского фонда финансовой стабильности (EFSF). Иными словами, в ближайшие дни она ляжет на плановую операцию. Тем самым Испания призналась всему миру, что финансово серьезно больна. В то же время она продемонстрировала своим решением желание и готовность лечиться, выполняя указания врачей и соглашаясь на болезненные медицинские процедуры.   

Почему правительство Испании медлило с вызовом скорой помощи?

Никакого секрета в том, что испанский банковский сектор опасно инфицирован, давно уже нет. Тем не менее правительство в Мадриде довольно долго медлило с решением о госпитализации. Почему? Отчасти, наверное, из соображений национальной гордости, вовсе не чуждой горячим испанцам. Ведь теперь большая славная Испания окажется в одной кампании вместе с надоевшей всем Грецией, маленькой Ирландией и своим "бедным родственником" - Португалией.

Помимо сугубо эмоциональных соображений были, естественно, и прагматичные. Просьба о крупномасштабной финансовой помощи может - теоретически - отпугнуть потенциальных кредиторов и отрезать страну от рынка капитала, на котором Испания чуть ли не каждую неделю вынуждена размещать все новые и новые гособлигации для рефинансирования своего долга.

Впрочем, упорное нежелание вызывать скорую помощь, несмотря на очевидное обострение недуга, уже не теоретически, а практически заставило инвесторов закладывать в процентные ставки испанских ценных бумаг дополнительные риски. Об этом свидетельствовал быстрый рост доходности выпускаемых в Мадриде гособлигаций, что все больше и больше усугубляло долговые проблемы Испании. 

Нежелание Мадрида связываться с "тройкой"

Так что когда в пятницу, 8 июня, появились первые сообщения информагентств о возможно предстоящем вот-вот вызове врачей, валютный и фондовые рынки отреагировали абсолютно спокойно. Подобное развитие событий их явно не пугало. А утром в понедельник, 11 июня, и курс евро к доллару, и индексы важнейших азиатских и европейских бирж отреагировали на подтвердившиеся за выходные слухи мощным прыжком вверх. То было уже недвусмысленное одобрение принятого решения.

Думается, что еще одна важная, если ли не главная, причина медлительности Мадрида состояла в том, что он ни в коем случае не хотел попасть в разряд официальных получателей финансовой помощи из стабфонда. Ведь такой статус предполагает жесткие требования трех кредиторов - Европейского Союза, Европейского центрального банка и Международного валютного фонда - и столь же жесткий регулярный контроль выполнения этих требований специальными ревизорами, которых с легкой руки журналистов стали называть "тройкой" или "людьми в черном". 

Так вот, правительство в Мадриде из внутриполитических соображений во что бы то ни стало хотело избежать постоянных проверок своей деятельности "людьми в черном". Ведь они получили бы право досконально анализировать все детали бюджета страны и предписывать те или иные сокращения, что наверняка не понравилось бы испанским избирателям.

Кризисная Испания в ЕС - привилегированный пациент

Поэтому был найден приемлемый для всех компромисс: в данном случае официальным адресатом финансовой помощи выступит не вся страна, а только ее банковский сектор, государство же возьмет на себя роль распределителя предоставляемых средств и гаранта их возврата. Иначе говоря, Испания окажется в той же больнице, что и Греция, Ирландия и Португалия, но получит отдельную палату и особый уход.

Такие привилегии вполне оправданы. И не только потому, что речь идет о VIP-пациенте - четвертой по мощи экономике еврозоны. Целый ряд финансовых показателей, например общий уровень госзадолженности, у Испании лучше, чем у многих других членов валютного союза, к тому же правительство в Мадриде весьма последовательно и целенаправленно проводит разнообразные реформы и уже добилось определенных успехов.

Но дальнейшему продвижению вперед мешает болезнь, охватившая банки страны после того, как лопнул мыльный пузырь на испанском рынке недвижимости. Этим банкам срочно нужен свежий капитал, чтобы они могли нормально кредитовать бизнес, который хотел бы инвестировать и создавать новые рабочие места. Сколько именно денег необходимо испанским кредитно-финансовым институтам для того, чтобы начать новую жизнь, в настоящий момент выясняют две независимые группы международных консультантов. Они обещали обнародовать результаты своих аудитов во второй половине июня.   

Фактор 17 июня    

Однако в Брюсселе не стали ждать и уже называют цифру в 100 миллиардов евро. Это на самом деле не так уж много, если учитывать размеры Испании, а также те суммы, которые предоставлены другим получателям помощи из стабфонда EFSF. К тому же данная круглая цифра сознательно завышена европейскими кредиторами: они намерены зарезервировать за Испанией существенно больше денег, чем реально может потребоваться, чтобы тем самым успокоить рынки и отбить у спекулянтов охоту играть против испанских банков.

Теперь официальное обращение Мадрида за помощью можно считать чистой формальностью. Когда именно его озвучат, особого значения не имеет. Самое главное уже свершилось. За неделю до судьбоносных выборов в Греции 17 июня, после которых может начаться выход этой страны из еврозоны и прочие пертурбации, финансовые рынки получили четкий сигнал: за здоровье испанского пациента европейские врачи будут бороться изо всех сил. И у них есть средства, чтобы его вылечить.

Андрей Гурков, экономический обозреватель DW