Еврозона-2015: Экономике может помешать политика

В минувший 2014 год экономика еврозоны входила в состоянии повышенного оптимизма, но многие надежды так и не оправдались. В предстоящем 2015 году вполне возможна обратная ситуация: реальная экономическая динамика окажется куда выше, чем ожидают в данный момент представители бизнеса. "Европа чувствует себя совсем не так плохо, как некоторые полагают", - утверждает Йенс Вайдман (Jens Weidmann), президент Немецкого федерального банка (бундесбанка) во Франкфурте-на-Майне.

Две бесплатные программы стимулирования экономики

При этом он ссылается, в частности, на резко подешевевшую нефть. Если цены на нее останутся примерно столь же низкими, как в декабре 2014 года, это даст заметный импульс странам еврозоны, вынужденным тратить большие деньги на импорт энергоносителей. Так, у Германии в 2015 году есть шанс сократить выплаты странам-экспортерам нефти примерно на 12 миллиардов евро, пишет журнал Der Spiegel, ссылаясь на расчеты министерства экономики ФРГ.

Миллиарды, сэкономленные предприятиями, автомобилистами, домовладельцами на дизеле, бензине, керосине или мазуте, с большой долей вероятности пойдут на дополнительные инвестиции и на индивидуальное потребление. В результате, к примеру, рост крупнейшей в ЕС немецкой экономики может увеличиться на 0,2-0,4 процентных пункта, полагают сразу несколько аналитических центров в Германии.

Другим фактором, который тоже станет своего рода бесплатной программой стимулирования экономики, является низкий курс евро. Когда 18 стран еврозоны входили в 2014 год, за один евро давали 1,37 доллара США. 2015 год начинается для теперь уже 19 стран Европейского валютного союза (к нему присоединилась Литва) при курсе ниже 1,22. Это – огромный выигрыш для европейских экспортеров, и в ближайшие 12 месяцев этот выигрыш еще больше возрастет.

Выигрыш для экспортеров и туриндустрии

Ведь укрепление доллара практически ко всем валютам связано с деятельностью Федеральной резервной системы США (ФРС), которая в 2014 году постепенно начала сворачивать свою многолетнюю политику сврехдешевых денег, а в середине 2015 года впервые за девять лет приступит к повышению ключевой процентной ставки. Это усилит приток международного капитала на американский рынок, поэтому доллар и дальше будет дорожать, а курс евро наверняка опустится ниже 1,20 и, скорее всего, двинется в сторону 1,15.

Так что европейский авиастроитель Airbus, в июле 2014 года публично призывавший Европейский центральный банк (ЕЦБ) сбить обменный курс до 1,20-1,25, может быть доволен. Для этой компании, традиционно продающей свою продукцию за доллары, рост курса американской валюты на каждые 10 центов всякий раз оборачивается увеличением выручки примерно на 1 миллиард евро. Весьма довольными могут быть и европейские автостроители, особенно немецкие, для которых рынок США по своему значению сопоставим с китайским, а также, к примеру, итальянская компания Fiat, ставшая не так давно обладательницей американской корпорации Chrysler.

Однако снижение курса евро идет на пользу не только экспортерам, но и туристической отрасли в еврозоне, поскольку повышает привлекательность поездок в Европу как для американцев, так и для обладателей долларов в Китае, Индии или, скажем, в богатых арабских странах. Так что туристический бум на континенте будет и дальше набирать обороты.

Вызовут ли выборы в Греции новый кризис в еврозоне?

Итак, дешевая нефть и слабый евро могут существенно укрепить положительный тренд, сложившийся в экономике еврозоны в 2014 году после двухлетней рецессии. Все основные макроэкономические индикаторы говорят о том, что рост суммарного ВВП Европейского валютного союза в 2015 году продолжится, хотя и окажется не слишком бурным. При этом среди лидеров роста будут бывшие проблемные страны Испания и Ирландия. Они постепенно начинают пожинать плоды радикальных реформ последних лет.

В этой ситуации основную угрозу для поступательного движения еврозоны представляют не столько экономические, сколько политические факторы. Главный из них – досрочные парламентские выборы в Греции, намеченные на 25 января. Они могут привести к победе левых радикалов из партии СИРИЗА, которые обещают положить конец политике жесткой экономии, под которую Афинам предоставляется международная финансовая помощь. В этой ситуации вновь может встать вопрос о дефолте Греции и ее выходе из еврозоны.

Несколько лет назад, в разгар долгового кризиса в Европейском валютном союзе, была опасность, что такое развитие событий будет воспринято как начало развала всей еврозоны и приведет к повальному бегству капитала из других проблемных стран. Однако на удивление спокойная реакция европейского финансового рынка на новости из Афин говорит о том, что страх перед цепной реакцией на сей раз невелик.

"Сегодня валютный союз вполне справился бы с выходом Греции из своего состава. Опасность, что кризис перекинется на другие страны, невелика", - полагает Михаэль Хютер (Michael Hüther), директор Института немецкой экономики (IW) в Кёльне. Не ждет серьезных потрясений и глава Немецкого института экономических исследований (DIW) в Берлине Марсель Фратчер (Marcel Fratzscher): "Многие другие кризисные страны в Европе идут правильной дорогой, реализовали важные реформы и уже видят первые экономические успехи".

Правда, во Франции и Италии, второй и третьей по размерам экономиках еврозоны, давно назревшие реформы по-прежнему пробуксовывают, что представляет достаточно серьезный риск для еврозоны. Другим политическим фактором, способным отрицательно сказаться на экономическом развитии еврозоны в 2015 году, является конфликт вокруг Украины. Бизнес не любит непредсказуемость и в подобных ситуациях нередко замораживает намеченные инвестиции, причем не только в конфликтующих странах, но и у себя дома. Что же касается санкций, введенных ЕС против России, а также начавшейся в российской экономике рецессии, то их последствия существенного влияния на еврозону в 2015 году вряд ли окажут: она уже успела адаптироваться к новым условиям.