Грозит ли немецкой экономике инфляция или дефляция?

Чтобы реанимировать впавшую в коматозное состояние мировую финансовую систему, Центробанки ведущих промышленно развитых стран закачали в банковскую сферу очень большое количество денег - порядка двух триллионов долларов. В одних только Соединенных Штатах Америки на антикризисные меры выделены 800 миллиардов, в Китае - 600 миллиардов.

"Пациент", однако, пока не проявляет признаков выздоровления, а потому печатные станки продолжают работать на полную мощность, а учетные ставки и дальше снижаться. В тот момент, однако, когда дешевые деньги оживят финансовый организм, их переизбыток может обернуться галопирующей инфляцией. Такого развития событий опасается, в частности, немецкий министр финансов Пеер Штайнбрюк (Peer Steinbrück).

Пожароопасная ситуация

В интервью газете Bild am Sonntag Штайнбрюк указал на колоссальные объемы средств, которые закачиваются в финансовые рынки, что таит в себе угрозу перенасыщения и перегрева таких рынков, а как следствие - повышается риск всемирной инфляции в условиях будущего экономического оживления. Во избежание такого развития событий министр считает необходимым уже сейчас позаботиться о механизмах изъятия из мирового финансового обращения излишней ликвидности.

Вполне реальна угроза инфляции и для директора Берлинского института экономических исследований (DIW) Клауса Циммермана (Klaus Zimmermann). Более того, он вообще не сомневается в том, что она начнется. Вопрос для него заключается только в сроках и размахах. В беседе с корреспондентом интернет-издания Handelsblatt.com Циммерман назвал ситуацию "пожароопасной".

Приятный сюрприз

Положение дел на немецком потребительском рынке пока не подтверждает опасения министра и авторитетного экономиста.

Если не считать банкиров, которые вследствие финансового кризиса лишились изрядной доли своих премиальных, а также попавших под кадровые сокращения из-за свертывания производства, например, автомобилей, станков и оборудования, для всех остальных жителей Германии глобальные экономические потрясения обернулись приятным сюрпризом в виде снижения цен.

По данным федерального статистического управления, в марте инфляция в Германии в расчете за год была на невиданно низком с 1999 года уровне: всего 0,5 процента. А в сравнении с предыдущем месяцем потребительские цены даже в абсолютном выражении снизились - главным образом за счет резко подешевевших бензина и дизельного топлива, но не только.

Вот несколько примеров из различных сфер:

Легкий мазут, которым многие в Германии отапливают свои жилища, стал за год на 36,3 процента дешевле, автомобильное топливо - на 18 процентов.

Дешевле стали аудиокниги (- 28,6%), входные билеты в парки развлечений (- 25,7%), телевизоры (- 25%), ноутбуки (- 20,7%).

Снизились цены и в продовольственных магазинах - на творог (- 24,5%), сливки (- 22,7%), масло (- 18,7%), лимоны (- 25%). Пачка качественного масла в 250 граммов стоит сейчас в среднем всего 59 центов - таким дешевым оно не было за все время после валютной реформы в 1948 году.

Шоппинг-пир

Вопреки многим прогнозам, авторы которых считали, что в условиях кризиса потребители, утратив уверенность в завтрашнем дне, станут прижимистыми, обороты в немецкой сфере торговли остаются на стабильно высоком уровне.

Нарасхват, в частности, идут малолитражные автомобили благодаря государственной премии в 2500 евро за сданную в утиль старую машину при покупке новой. Примечательно, что кроме этой государственной субсидии, а также единоразового бюджетного подарка в 100 евро на каждого ребенка немецкие потребители на практике не ощутили воздействия двух пакетов мер в поддержку отечественной конъюнктуры. Деньги, выделенные на инфраструктурные проекты, например, ремонт школ и детских садов, местные власти начнут осваивать только в конце апреля.

Однако, почти ажиотажный спрос есть не только на автомобили и детские игрушки, но и на другие товары: мебель, велосипеды, одежду, товары длительного пользования. Некоторые аналитики объясняют такой феномен именно инфляционными ожиданиями. Мол, лучше я сейчас потрачу все свои сбережения на новую обстановку для дома, чем завтра их не хватит даже на табуретку.

Не исключено, что и немецкие политики - тот же министр финансов - целенаправленно подогревают своими заявлениями инфляционные страхи, повышая тем самым живительный особенно в условиях кризиса внутренний спрос. В том же ключе высказался и финансовый эксперт Института немецкой экономики (IW) Ральф Брюгельман (Ralph Brügelmann). Он назвал инфляционные опасения многих жителей Германии не совсем безосновательными. Правда, гиперинфляция, по его мнению, Германии все же не грозит.

В исторической памяти немцев еще живы воспоминания о начале двадцатых годов прошлого века, когда за полкило масла приходилось платить 14 тысяч марок, а за пачку кофе - 31 тысячу. Зарплату рабочим тогда выдавали дважды в день. Чемоданы с купюрами они тут же несли отоваривать чем придется в ближайший магазин. В октябре 1923 года уровень инфляции составлял в Германии 40 процентов - в день!

Ценовой прогноз

Между тем, есть в Германии и эксперты, которые отрицают риск грозящей инфляции. Агентство Reuters, например, провело опрос аналитиков из 19 экономических и финансовых институтов. Они считают, что за весь текущий год рост цен в Германии составит только 0,4 процента против 2,6 процента в 2008 году.

Не видит в обозримой перспективе инфляционного риска и один из немецких экономических "мудрецов" Петер Бофингер (Peter Bofinger). Он опасается, напротив, прямо противоположного развития событий, а именно - дефляции. Такая угроза, по его мнению, в пять раз больше.

Дефляция - это когда цены снижаются, а покупательная способность денег увеличивается. Звучит привлекательно, но таит в себе даже большую угрозу, чем инфляция, которую в наихудшем случае можно остановить с помощью денежной реформы.

Спираль дефляции

В условиях же дефляции потребители перестают вообще делать покупки, всякий раз откладывая приобретения на более поздний срок в надежде, что те или иные товары станут еще дешевле. Производителям приходится и в самом деле снижать цены, их доходы падают, производство свертывается, начинаются банкротства, занятых приходиться увольнять. А какой с безработного потребительский спрос? Он не очень платежеспособный покупатель.

В результате спираль дефляции начинает раскручиваться все быстрее и остановить ее куда сложнее, чем инфляцию. С ростом цен можно бороться, повышая учетную ставку. Ее верхнего предела не существует. Метод противодействия дефляции - снижение учетной ставки. Однако, ниже нуля ее не опустишь.

С точки зрения Петера Бофингера, риску инфляции противодействуют в Германии тенденции в реальных секторах экономики и сдержанное поведение профсоюзов.

Антиинфляционные тенденции

Во избежание спада потребительского спроса производители не рискуют повышать цены на свои товары, а представители трудящихся - в условиях грозящей безработицы - не требуют значительного повышения заработных плат и даже готовы пойти на некоторые уступки во имя сохранения своих рабочих мест.

Бофингер в этой связи указывает на опыт Японии, где на протяжении последних 13 лет такие тенденции тормозят рост цен, хотя учетные ставки в стране остаются на небывало низком уровне.

Кроме того, по словам Петера Бофингера Европейский Центробанк не допустит возникновения инфляционных процессов в зоне действия евро. "Выделенная им дополнительная ликвидность, - заявил "мудрец", - может быть полностью изъята из финансового обращения всего за один месяц". Иначе он оценивает шансы доллара. Для США Бофингер в среднесрочной перспективе не исключает риска инфляции, но, по оценке эксперта, она и там не превысит пяти процентов в год.

Что же в такой ситуации делать потребителям? Продолжать тратить деньги или все же отложить на черный день? Но что будет с ними, если Бофингер ошибается и в условиях инфляции деньги обесценятся? Вложения даже в очень надежные государственные облигации под 2-3 процента годовых тоже теряют смысл. Ральф Брюгельман советует приобретать реальные ценности в виде акций предприятий.

"Я буду покупать акции, - заявил эксперт. - Это реальные ценности, стоимость которых и в условиях инфляции будет возрастать, опережая ее".

Автор: Никита Жолквер, Берлин
Редактор: Вадим Шаталин