Борьба с кризисом еврозоны ведется на многих фронтах

Когда 23-24 января министры финансов стран Европейского Союза соберутся на свою очередную встречу, обсуждать им придется те же проблемы, что и в прошлом году: кризис задолженности в Греции, разработку европейского бюджетного пакта, ситуацию в банковской сфере, грозящий кредитный стопор, снижение рейтинга кредитоспособности стран-членов ЕС, вопросы финансирования стабилизационных фондов.

Борьбу с кризисом еврозоны приходится вести одновременно на нескольких фронтах, причем, многие проблемы взаимосвязаны. Еще через неделю ими снова займутся и лидеры государств Евросоюза на своем очередном внеочередном саммите.

Греческий пациент

В настоящее время представители так называемой "тройки" – Комиссии ЕС, Европейского центрального банка (ЕЦБ) и Международного валютного фонда (МВФ) - снова проверяют Грецию. Насколько успешны усилия страны по оздоровлению государственных финансов, и имеет ли смысл выделять ей следующий пакет помощи? Уже сейчас ясно, что дефицит греческого бюджета по-прежнему слишком велик, а экономический рост слишком мал.

По оценке федерального канцлера Ангелы Меркель (Angela Merkel), Греция сможет не раньше 2020 года выбраться из долговой кабалы, то есть на свой страх и риск брать новые кредиты на финансовых рынках. Если же до середины марта Афины не получат очередной порции денег от Евросоюза и МВФ, то страна окажется неплатежеспособной и будет вынуждена объявить дефолт.

Европейские стабфонды

Чтобы помочь Греции и обеспечить дальнейшие выплаты Португалии и Ирландии, решено ускорить процесс создания постоянно действующего Европейского стабилизационного механизма (ESM), в который его учредители, то есть страны еврозоны, внесут реальные деньги. Фонд должен заработать уже в июле - на год раньше, чем оговаривалось в первоначальном плане. Переговоры идут в спешке, ведь соответствующий договор предстоит ратифицировать еще в парламентах всех стран-участниц.

Считается, что, накачанный реальными деньгами, такой стабфонд будет более эффективным, обладать более высоким кредитным рейтингом и легче заимствовать средства на финансовых рынках, чем ныне действующий временный Европейский фонд финансовой стабильности (EFSF), не имеющий собственных капиталов, а только кредитные гарантии стран еврозоны.

Несколько дней назад агентство Standard and Poor's понизило кредитный рейтинг фонда EFSF до "АА+", в результате чего стало неясно, какими средствами он, собственно говоря, может располагать. По мнению экспертов, его кредитный потенциал уменьшился с первоначальных 440 до 270 миллиардов только за счет того, что понижен и кредитный рейтинг Франции, что автоматически сделало менее надежными ее гарантии для этого стабфонда.

Германии, единственной из крупных евроигроков, пока сохранивших за собой тройное "А", очевидно, придется значительно нарастить свои гарантии для фонда, чтобы он мог и впредь иметь расчетный кредитный потенциал. Однако многие немецкие налогоплательщики - а вслед за ними и парламентарии - против того, чтобы взваливать на себя дополнительный риск и ответственность за нерачительное в прошлом хозяйствование других стран еврозоны.

Бюджетный пакт для всех кроме Англии

В декабре прошлого года под нажимом Берлина и Парижа лидеры Евросоюза (кроме британского премьера) согласились с необходимостью выработать новое международно-правовое коллективное соглашение - так называемый бюджетный или фискальный пакт. Пакт призван обеспечивать строгую бюджетную дисциплину и согласованность экономической политики в странах Евросоюза. Ангела Меркель торопит и хотела бы парафировать соответствующее соглашение уже 30 января на внеочередном саммите ЕС.

О некоторых положениях пакта, однако, еще спорят. Берлин, например, считает некоторые формулировки слишком расплывчатыми, в других столицах опасаются слишком массивного ограничения их бюджетного суверенитета. Президент Чехии уже объявил, что не подпишет такой пакт.

Италия, Испания и другие кандидаты в банкроты

В настоящее время проценты, которые приходится платить Италии и Испании по их облигациям государственного займа, находятся на терпимом уровне. Но в любой момент может подняться волна финансовых спекуляций против этих шатких стран. Если же, в частности, Италия и в самом деле окажется в долговой кабале, то ныне существующий временный стабфонд окажется, скорее всего, недостаточным, чтобы предотвратить эффект домино.

Именно поэтому решено ускорить создание постоянно действующего стабилизационного механизма ESM с наличным капиталом в 500 миллиардов евро. Причем, этой суммы, очевидно, не хватит, чтобы успокоить финансовые рынки и ее надо будет уже в марте наращивать.

Банковский кризис

Тесно связано с кризисом задолженности положение европейских банков. До 1 июля им предписано повысить долю собственного паевого капитала. Им требуется изыскать дополнительно порядка 100 миллиардов евро, чтобы иметь резервы на случай отказа государств расплачиваться по их облигациям. Некоторые банки не смогут обойтись без государственной помощи, возникла атмосфера взаимных подозрений, финансовые институты перестают ссужать деньги друг другу, а в результате страдают и секторы реальной экономики.

Директор института немецкой экономики Михаэль Хютер (Michael Hüther) считает, что "кредитный стопор уже наступил". А ведь в конце прошлого года ЕЦБ, чтобы не допустить остановки финансового кровообращения, предоставил банкам порядка 400 миллиардов евро почти под нулевой процент. Италия, Испания и Франция требуют от ЕЦБ еще более активной роли - наводнения рынков дешевыми деньгами, как это делают центробанки в США и Великобритании.

Авторы: Бернд Ригерт / Никита Жолквер, Берлин
Редактор: Юлия Сеткова