Dedolarisasi: Bagaimana Barat Meningkatkan Nilai Tukar Yuan

Ketika Barat menjatuhkan sanksi terhadap Rusia atas invasinya ke Ukraina, hal ini menghambat kemampuan Kremlin untuk berdagang dalam dolar AS, euro, dan mata uang lainnya. Bank-bank Rusia diblokir dari sistem pembayaran internasional SWIFT dan cadangan mata uang asing bank sentral pun dibekukan, sehingga Moskow terpaksa mengalihkan cadangan yang tersisa ke mata uang yang tidak dikontrol oleh Barat, termasuk renminbi (RMB) Cina yang unit pengukuran utamanya disebut yuan.

Kesepakatan energi Kremlin dengan Cina, untuk mengimbangi hilangnya pendapatan dari hilangnya pembeli minyak dan gas Rusia di Eropa, sejak itu telah membantu transaksi internasional dalam yuan ke rekor tertinggi, harian bisnis Inggris Financial Times (FT) melaporkan pekan lalu, mengutip data dari Administrasi Negara Valuta Asing Cina (SAFE).

Pertumbuhan transaksi menggunakan yuan

Jumlah transaksi bilateral yang menggunakan mata uang Cina tumbuh sepertiga pada bulan Juli menjadi 53% dari 40% pada bulan yang sama di tahun 2021. Pada tahun 2010, 80% dari perdagangan keluar Cina dilakukan dalam dolar, FT melaporkan, tetapi angka tersebut telah berkurang setengahnya sejak sanksi Barat terhadap Rusia diberlakukan. Selama periode yang sama, perdagangan keluar dalam yuan telah tumbuh dari hampir nol menjadi lebih dari setengah dari semua transaksi.

Ayo berlangganan gratis newsletter mingguan Wednesday Bite. Recharge pengetahuanmu di tengah minggu, biar topik obrolan makin seru! 

"Perdagangan dalam yuan nyaman bagi Rusia dan Cina,” kata Maia Nikoladze, direktur asosiasi di Pusat GeoEkonomi Atlantic Council, kepada DW. "Rusia tidak memiliki terlalu banyak alternatif mata uang lain, sementara Cina mendapatkan keuntungan dari mengerahkan lebih banyak pengaruh ekonomi terhadap Moskow, dan juga membuat kemajuan menuju internasionalisasi yuan.”

Namun, secara global, yuan digunakan untuk kurang dari 7% dari semua transaksi valuta asing, dibandingkan dengan 88% untuk dolar, menurut Dollar Dominance Monitor oleh Atlantic Council yang berbasis di Washington. Dari pantauan ini menunjukkan, 54% faktur ekspor masih dilakukan dalam dolar, dibandingkan 4% untuk yuan.

Ancaman Trump terhadap dedolarisasi

Perdagangan yuan diuntungkan oleh kesepakatan bilateral antara Moskow dan Beijing yang menyebabkan Rusia meningkatkan kepemilikan mata uang Cina, sebagai bagian dari cadangan devisanya. Sebuah perjanjian pertukaran mata uang memungkinkan bank-bank Rusia untuk mengakses likuiditas yuan. Institusi-institusi keuangan Rusia juga mulai menerbitkan obligasi dalam mata uang yuan.

Negara-negara lain, terutama negara-negara BRICS yang merupakan negara dengan pertumbuhan ekonomi tercepat di dunia, mengamati peningkatan transaksi yuan dengan penuh minat. Para pemimpin BRICS telah memperdebatkan ide mata uang bersama, untuk menciptakan sistem keuangan multipolar dan mengurangi ketergantungan pada dolar,

Hanns Günther Hilpert, peneliti senior di Institut Jerman untuk Urusan Internasional dan Keamanan (SWP), mengatakan bahwa banyak negara di Global South "khawatir” dengan langkah Barat untuk membekukan cadangan Rusia. "Mungkin mereka akan memiliki masalah dengan Amerika Serikat di masa depan dan cadangan mereka juga bisa dibekukan. Jadi negara-negara ini beralih dari dolar,” katanya kepada DW.

Kandidat Partai Republik AS Donald Trump melihat dedolarisasi sebagai ancaman besar bagi hegemoni AS sehingga pada rapat umum kampanye baru-baru ini ia mengancam untuk menampar negara-negara yang menghindari mata uang tersebut dengan tarif 100%.

"Banyak negara meninggalkan dolar. Mereka tidak akan meninggalkan dolar dengan saya. Saya akan mengatakan, Anda meninggalkan dolar, Anda tidak akan berbisnis dengan Amerika Serikat karena kami akan mengenakan tarif 100% untuk barang-barang Anda,” katanya.

Saudi, Brasil, dan Argentina mengikuti Rusia

Beijing telah membuat kesepakatan dengan beberapa negara lain untuk melakukan lebih banyak perdagangan dalam yuan. Arab Saudi, salah satu eksportir minyak terbesar ke Cina, menandatangani pertukaran mata uang selama tiga tahun dengan Beijing pada bulan November lalu dengan nilai setara dengan $6,93 miliar (sekitar Rp106 triliun).

Kesepakatan tersebut menandai pergeseran potensial yang signifikan di pasar energi global, yang secara tradisional didominasi oleh dolar AS, sehingga dikenal sebagai Petrodollar. Meskipun perpindahan sepenuhnya ke harga yuan untuk semua penjualan minyak Saudi tidak mungkin terjadi dalam jangka pendek, kesepakatan ini memungkinkan kedua negara untuk menguji coba tanpa mengganggu praktik-praktik perdagangan yang sudah ada.

"Arab Saudi menjual minyak dan gas ke Cina. Mereka mendapatkan renminbi, yang dapat digunakan untuk membeli barang-barang Cina atau berinvestasi di Cina, yang telah dilakukan oleh Saudi. Ini adalah perdagangan barter,” kata Hilpert.

Negara-negara seperti Brasil, Iran, Pakistan, Nigeria, Argentina, dan Turki juga telah setuju untuk melakukan lebih banyak perdagangan yuan. Dalam kasus Iran, sanksi-sanksi Barat yang berat telah memaksa Teheran untuk masuk lebih jauh ke dalam lingkup pengaruh Cina. Penyuling-penyuling Cina membeli 90% minyak Iran yang diekspor tahun lalu, demikian data pelacakan kapal tanker dari perusahaan analisis perdagangan Kpler menunjukkan. Iran menerima pembayaran dalam yuan untuk minyaknya melalui bank-bank kecil di Cina.

Argentina, yang sedang menghadapi krisis ekonomi yang brutal, menghadapi kekurangan dolar AS yang parah untuk membayar impor, membayar utang, dan menstabilkan peso Argentina. Dengan menyelesaikan lebih banyak perdagangannya dengan Cina dalam yuan, negara Amerika Latin ini dapat menghemat dolar dan mengurangi tekanan pada cadangan mata uang asing lainnya.

Kontrol modal menghentikan kenaikan yuan

Meskipun ada langkah Beijing untuk menginternasionalisasi, mata uang Cina belum sepenuhnya dapat dikonversikan dengan mata uang global lainnya, yang menurut para ahli sangat penting untuk menjadi mata uang cadangan. Beijing mempertahankan kontrol modal yang membatasi aliran bebas modal yang masuk dan keluar dari negara ini.

Selain ancaman terhadap cengkeraman tangan besi Partai Komunis terhadap kekuasaan, para pemimpin Cina juga khawatir akan terulangnya Krisis Keuangan Asia 1997/8, yang membuat Wall Street bertaruh terhadap beberapa mata uang Asia, karena hutang yang besar di negara masing-masing, yang memicu pelarian modal secara besar-besaran.

Hilpert berpendapat bahwa menjadi mata uang yang dapat dikonversi sepenuhnya "memiliki harga yang harus dibayar”, yaitu ketidakstabilan politik dan ekonomi. "Renminbi kemudian akan menjadi sasaran spekulasi mata uang, yang ditakuti oleh orang-orang Cina. Mereka melihat apa yang terjadi pada Thailand dan Korea Selatan,” katanya.

Pada puncak krisis Asia di akhir tahun 90an, baht Thailand dan won Korea kehilangan lebih dari separuh nilainya terhadap dollar dan kedua negara ini, bersama dengan Indonesia, terpaksa meminta dana talangan dari Dana Moneter Intenasional (IMF).

"Beijing belum mengisyaratkan kesediaan untuk mencabut kontrol modal, yang akan menjadi faktor kunci dalam memungkinkan yuan untuk merealisasikan potensinya sebagai mata uang untuk perdagangan global,” kata Nikoladze.

Manfaat lain dari pembatasan Beijing terhadap yuan adalah fleksibilitas untuk mendevaluasi mata uang ini untuk mendorong ekspor selama perlambatan pertumbuhan ekonomi. Para pemimpin Cina melakukan hal ini baru-baru ini pada 2015 dan sekali lagi selama pandemi COVID-19. Ada spekulasi bahwa devaluasi tajam lainnya mungkin akan terjadi.

Xi Jinping ingin Cina menjadi 'kekuatan finansial'

Meskipun peran dolar sebagai mata uang cadangan dunia dipandang aman dalam jangka pendek dan menengah, Presiden Cina Xi Jinping pada bulan Januari menyatakan kembali ambisinya agar Cina menjadi "kekuatan finansial”, dan mencatat bahwa sistem negaranya "berbeda dari model Barat.”

Negara dengan perekonomian terbesar di Asia ini menghadapi banyak tantangan karena berusaha menggerakkan dunia menuju sistem mata uang multipolar. Tantangan-tantangan ini termasuk tingginya tingkat hutang perusahaan, rumah tangga dan pemerintah lokal, krisis real estat yang memburuk dan sistem perbankan bayangan yang tidak jelas yang membantu mendukung harga properti yang tinggi. Ketegangan perdagangan dan geopolitik yang sedang berlangsung dengan negara-negara Barat dan tetangga Asia juga mengancam pemulihan Cina yang relatif lambat dari pandemi.

Hilpert berpendapat bahwa Cina tidak benar-benar terintegrasi dengan sistem keuangan global karena memiliki "banyak ketidakefisienan,” termasuk perusahaan milik negara yang sangat disubsidi, dan sistem keuangan [domestik] yang kasar. "Jika Anda ingin menjadi kekuatan ekonomi yang besar, ini bukanlah strategi yang tepat,” tambahnya.

Artikel ini diadaptasi dari DW Inggris