EE. UU.-China: en la trampa del dólar

A comienzos de abril en Londres, al margen de la cumbre del G-20, se reunieron por primera vez Hu Jintao, el presidente chino, y Barack Obama, su homólogo estadounidense. El tema más importante: la crisis financiera y económica.

Muy pronto comenzó a hablarse de una cumbre G-2, como posible salida a la crisis. Ésta tiene lugar ahora en Washington, los días 27 y 28 de julio. Ambos países mantienen una relación simbiótica: dependen mutuamente uno del otro, en las buenas y en las malas.

En marzo de 2009, el Center for Strategic and International Studies publicó un estudio sobre las relaciones entre Estados Unidos y China. Ese think tank de Washington en materia de política exterior resalta ya en la primera frase del estudio que las relaciones entre China y EE. UU. pueden tener mayores consecuencias para los asuntos internacionales que toda otra relación bilateral.

Y en el último párrafo del estudio se lee: "ningún desafío global puede asumirse sin la cooperación entre EE. UU. y China. El primer desafío es la crisis económica y financiera mundial".

El ministro estadounidense de Hacienda, Timothy Geithner, resaltó durante su reciente visita a Pekín, la trascendencia de esa cooperación sino-norteamericana: “Una transformación exitosa en el sentido de una economía más equilibrada y estable sólo será posible con un cambio substancial de la política económica y la regulación del sector financiero”.

Y agregó, por si no había quedado claro: “Algunos de los cambios más importantes deberán venir necesariamente de Estados Unidos y China. Los éxitos que se logren en Washington y Pekín serán esenciales para las economías del resto del mundo. Y la efectividad de la política norteamericana dependerá en parte de la china, lo mismo que la efectividad de la política china dependerá de la nuestra”.

China depende del mercado estadounidense

Las economías de la última potencia mundial y de la potencia regional ascendente están estrechamente ligadas entre sí. China abastece el mercado norteamericano con bienes de consumo baratos. Y depende también de ese mercado para un continuo crecimiento económico, empleo y consecuentemente, estabilidad social.

El volumen del comercio bilateral ascendió en 2008 a 400 mil millones de dólares, con un déficit de EE. UU. de 266 mil millones. El creciente desequilibrio comercial de EE. UU. con China causa malestar en Washington desde años.

Por ello, no todas son rosas. No bien había asumido el cargo, Geithner acusó a China de “manipular su moneda”, a efectos de abaratar artificialmente sus exportaciones a Estados Unidos. Barack Obama debió telefonear urgentemente con el Gobierno chino para aplacar los ánimos. La razón es evidente: los superávits logrados por China en el comercio con EE. UU., pero también con la Unión Europea, China los invierte en dólares.

Se estima que China mantiene aproximadamente el 70 por ciento de sus reservas de divisas en dólares. A fines de junio ascendían a la friolera de 2 billones de dólares. Y Pekín ha invertido 800 mil millones de dólares en bonos del tesoro estadounidenses. Ello significa que con sus superávits, China ayuda a financiar el presupuesto norteamericano y mantiene relativamente alta la cotización del dólar.

De acuerdo con información del ministerio de Hacienda de EE. UU., China tiene aproximadamente un cuarto de toda la deuda pública estadounidense que se halla en manos de extranjeros. Los chinos se han transformado ni más ni menos que en el mayor acreedor de EE. UU.

“EE. UU. y China se recuperarán juntos”… o no

Y como con los paquetes de rescate económico del Gobierno estadounidense, sus necesidades financieras continúan aumentado, la ministra de RR. EE. Hillary Clinton tuvo cálidas palabras en febrero en Pekín para con China: “Tengo en alta estima la inquebrantada confianza del Gobierno de China en los bonos del tesoro estadounidenses. Creo que es una confianza fundada. Tenemos buenos motivos para pensar que EE. UU. y China se recuperarán y juntos liderarán la recuperación global”.

Sin embargo, la confianza de China en el dólar está amenazada. Wen Jiabao, el primer ministro chino, dijo el 13 de marzo que está preocupado por la seguridad de las inversiones chinas en dólares. Norbert Walter, director de Deutsche Bank Research, piensa también que las preocupaciones de China no son infundadas: “Es evidente que los chinos han efectuado inversiones financieras sumamente unilaterales. En pocas palabras: los chinos no han diversificado sus haberes. Y eso es algo que normalmente no se hace y que ahora le está dando dolores de cabeza a China.”

A pesar de sus dolores de cabeza, los chinos continuarán seguramente invirtiendo en dólares, para satisfacción de Washington. La razón: ningún otro mercado puede absorber tanto dinero. Y una venta masiva de bonos del tesoro en dólares haría que el mercado colapsara.

Para Norbert Walter, China está atrapada en una especie de “trampa del dólar”: “En el debate económico existe una interesante teoría, llamada el efecto “locking in”, que dice que quien tanto ha invertido en una cosa, tiene naturalmente también interés en que esa inversión sea un éxito y no puede ponerla en peligro dándole súbitamente la espalda.”

El diálogo estratégico sino-norteamericano en Washington será por lo tanto muy interesante. Por lo menos Timothy Geithner está interculturalmente bien preparado para el encuentro con Wang Qishan, el vice primer ministro chino: en sus años jóvenes, Geither estudió chino en Pekín.

Matthias Hein/PK

Editora: Claudia Heera-Pahl