Българската икономика бавно се отлепя от дъното

След като през последното тримесечие на 2009-та българската икономика продължи да спада, в момента повишаването на износа постепенно подобрява икономическото състояние. Поради слабото търсене на българския пазар анализаторите на УниКредит очакват в краткосрочен план отрицателен икономически растеж. Неблагоприятната ситуация в Европа се запазва въпреки приетата програма за стабилизиране на еврото. В дългосрочна перспектива финансовите анализатори от УниКредит коригират леко прогнозата си за икономическия растеж на България през 2011 от първоначално 2,2 процента на актуалните сега 1,8 на сто.

Износът - като единствен двигател

Тоест, българският вътрешен пазар не може "да произвежда" икономически растеж, износът е единственият значим двигател за положителното развитие на брутния вътрешен продукт през първото тримесечие на 2010-та в сравнение с последното на 2009-та. Но макар че експортът продължава да расте със здравословни темпове, само той не е достатъчен за съживяването на икономиката. За жалост липсват сигнали за ръст на вътрешното потребление.

Стокооборотът в частния сектор и показателите на доверието сочат ниска покупателна способност. И още нещо важно: пазарът на работната ръка не е уравновесен, възнагражденията остават на ниски нива, а заетостта намалява. В тази ситуация съкращенията в публичната администрация могат да окажат допълнително негативно влияние върху бавното оздравяване на финансовото състояние на домакинствата. Положителен фактор е уравновесяването на външнотърговския баланс, което настъпва по-бързо от очакваното - през април външнотърговскитя дефицит спадна до 5,6 процента от брутния вътрешен продукт, в сравнение с 9 процента в края на 2009 и 24 процента през 2008.

Неблагоприятна външна рамка

Условията на рефинансиране се влошават. Нивото на интереса към кредити от български банки се повишава леко от средно 7,02 процента през 2009 на 8,53 процента за първите три месеца на 2010. Цените на външните кредити се повишават чувствително, защото възможното разпростиране на икономическата криза прави инвеститорите несигурни. Официалният резерв - ключов индикатор в режим на валутен борд - достига солидните 5,5 процента, след падане до 1,6 през 2009-та. Задълженията на частните домакинства и нефинансовия сектор намаляват до 0,6 процента в началото на 2010-та, което спира увеличаването на кредитите.

Влошените условия за рефинансиране са неблагоприятни за развитието на икономиката, защото българският частен сектор има големи задължения към чуждестранните банки. Анализаторите от УниКредит предвиждат, че външният капитал ще остане скъп: първо поради очакваното му стабилизиране на ниски нива и второ заради възможния натиск върху цената му след края на финансовите стимули в еврозоната.

За да противостои на финансовия натиск и за да спечели време за структурни мерки българското правителство реши временно да поддържа курс на финансов дефицит. Бюджетната актуализация предвижда дефицит от 3,8 процента от БВП. Правителството планира подобряване на данъчната политика и драстични съкращения в областта на публичната администрация. Със спестените по този начин пари управляващите искат да освободят финансови средства от публичните фондове за подобряването на инфраструктурата.

Разумен подход към стабилност

Здравословният финансов фундамент на българската икономика /обществените задължения - са по-ниски от 20 процента от брутния вътрешен продукт, а бюджетният дефицит е близо до трипроцентната граница за финансова стабилност/ кара анализаторите от УниКредит да смятат този политически курс за разумен. Другият фактор за подобна оценка е Валутният борд. Масата на парите в обръщение е следствие на развитието на плащанията. Когато инвеститорите оттеглят капитала си, това неминуемо води до намаляване на паричната маса. Този процес може да въвлече икономиката в още по-дълбока рецесия. Така данъчната политика остава в средносрочен план единственият политически инструмент срещу ефектите на глобалната финансова и икономическа криза.

Краткосрочните очаквания за България са приглушени. На този фон финансовата оценка на УниКредит продължава да предвижда за 2010 негативно развитие на брутния вътрешен продукт - спадане от 1 процент. Прогнозата за 2011 се коригира леко от растеж 2,2 процента на растеж 1,8 процент. Ключов фактор в анализа остава неблагоприятното настроение на международните инвеститори. Според анализа на банката вътрешнополитическите реформи все още могат да разчитат на широка подкрепа, независимо че хората в България страдат от продължаващата рецесия.